| 中國銀河證券研究中心李國洪
滄州大化(600230)半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入44110.68萬元，同比下降21.63％，完成凈利潤4259.47萬元，同比上升98.03％。報告期公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流入14086.18萬元，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量達0.543元，資金運轉(zhuǎn)情況良好。
公司主營業(yè)務(wù)收入下降的主要原因是由于第一季度公司主要原料天然氣被停止供應(yīng)67天，使得公司處于停產(chǎn)待氣狀態(tài)，造成母公司各項產(chǎn)品近七十天沒有產(chǎn)量。針對天然氣被停止供應(yīng)的突發(fā)事件，公司采取了各項應(yīng)急措施:公司將本來安排在今年下半年的停車大檢修提前到停氣期間進行，并與有關(guān)各方積極聯(lián)系，將停氣時間壓縮到最短；公司在停車待氣期間組織員工進行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，同時嚴(yán)格控制各項費用開支；積極應(yīng)對天然氣供應(yīng)緊張、原材料漲價等困難，全面實施目標(biāo)成本管理，規(guī)范運營、穩(wěn)定生產(chǎn)、開拓市場，加強制度建設(shè)和內(nèi)部管理體制，實施績效評價體系基礎(chǔ)上的激勵約束機制，在收入下降的情況下創(chuàng)造出了較為理想的經(jīng)營業(yè)績。特別是第二季度開車正常、生產(chǎn)穩(wěn)定，較第一季度業(yè)績有較大提升。公司在主營業(yè)務(wù)收入下降的情況下，凈利潤能夠大幅度增長還得益于尿素產(chǎn)品市場環(huán)境良好，價格維持在高位運行。今年上半年公司共生產(chǎn)尿素18.71萬噸，完成主營業(yè)務(wù)收入25572.52萬元，占公司總收入的57.97％。受高油價影響，世界油頭尿素企業(yè)紛紛退出，導(dǎo)致全球尿素供應(yīng)緊張，國際尿素價格不斷上升，目前已超過250美元/噸。國內(nèi)方面，自國務(wù)院1號文件《關(guān)于促進農(nóng)民增加收入若干政策的意見》出臺以來，我國農(nóng)業(yè)面臨較好的發(fā)展機遇，在地少人多的中國發(fā)展農(nóng)業(yè)必然使化肥需求進一步增加，更不用說目前進行的農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整本身就有助于化肥用量的增長，我國化肥市場面臨旺盛的市場需求，我國農(nóng)業(yè)又屬生物密集型農(nóng)業(yè)，農(nóng)業(yè)增產(chǎn)對化肥的依賴程度很高，目前每年化肥施用量折純達4300萬噸，占全球化肥使用量的1/3左右，居世界第一。這一切都促使了我國尿素全行業(yè)高速增長，特別是我國政府分用戶定價的天然氣政策更有利于氣頭化肥企業(yè)。
由于公司TDI業(yè)務(wù)毛利只有1.64％，且發(fā)展前景不如MDI，故公司應(yīng)將工作重心放到行業(yè)景氣度較高的尿素上，如果下半年公司能夠得到充足的氣源，相信其業(yè)績能夠繼續(xù)保持較快的增長。
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