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尿素：供需缺乏支撐，尿素謹(jǐn)慎回調(diào)
邏輯：上周主力05合約延續(xù)震蕩偏弱，且盤(pán)面定價(jià)基準(zhǔn)或從倉(cāng)庫(kù)逐步轉(zhuǎn)移至廠庫(kù)，驅(qū)動(dòng)主要在于現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)，產(chǎn)區(qū)庫(kù)存積累，疊加印標(biāo)支撐不強(qiáng)，多頭缺乏支撐邏輯。后市去看，1月氣頭裝置或存重啟可能，新疆和內(nèi)蒙天然氣價(jià)格已回調(diào)，尿素供應(yīng)或?qū)⒅鸩交謴?fù)，季節(jié)性亦是如此，而1月剛需開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，且印標(biāo)需求差強(qiáng)人意，招標(biāo)價(jià)格較大幅度倒掛內(nèi)地，且投標(biāo)量也不及11月，供需面難看到支撐，而目前價(jià)格支撐或僅來(lái)自于以下兩個(gè)方面，一個(gè)是固定床成本支撐，短期現(xiàn)貨已跌至成本線(xiàn)，不過(guò)近期尿素開(kāi)機(jī)率下滑，無(wú)煙煤需求減弱或?qū)γ簝r(jià)形成壓制，這個(gè)需要關(guān)注；第二個(gè)方面就是，冬儲(chǔ)以及下游抄底可能，目前現(xiàn)貨價(jià)格已處低位，繼續(xù)下行空間有限，不排除刺激抄底需求出現(xiàn)的可能性，另外就是持續(xù)可能出現(xiàn)的冬儲(chǔ)。最后就是05合約處于旺季周期，相比現(xiàn)貨應(yīng)該給一定升水。因此綜上所述，尿素供需面壓力仍存，印標(biāo)也差強(qiáng)人意，不過(guò)考慮到成本端和冬儲(chǔ)預(yù)期，且目前廠區(qū)庫(kù)存壓力不太大，我們持謹(jǐn)慎偏空態(tài)度，1700以下空間仍有限。
操作策略：謹(jǐn)慎回調(diào)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：氣頭重啟增多致企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)積累
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