化肥行業(yè)4月數(shù)據(jù):2016年4月均價:尿素1418元/噸,同比-13.3%,環(huán)比+4.6%;磷酸二銨2351元/噸,同比-3.1%,環(huán)比-4.9%;氯化鉀1900元/噸,同比環(huán)比均持平。
原料價格基本穩(wěn)定。4月國內(nèi)無煙末煤全國均價為295元/噸,同比-37.5%、環(huán)比+0.3%,無煙煤月均價基本穩(wěn)定;荷蘭TTF天然氣現(xiàn)貨均價為12.10EUR/mwh(折合人民幣0.94元/立方米),同比-47.1%,環(huán)比持平,國際天然氣月均價格穩(wěn)定;磷礦石(28%)均價為380元/噸,同比-9.5%,磷礦石價格穩(wěn)定。
4月國內(nèi)外氮肥價差環(huán)比收窄。2016年4月國內(nèi)外尿素價差為-153元/噸,同比收窄33元/噸,環(huán)比收窄50元/噸;自2016年以來,國內(nèi)外氮肥價差整體呈現(xiàn)收窄態(tài)勢。
4月國內(nèi)外磷肥價差擴大。2016年3月二銨國際-國內(nèi)價差為-41元/噸,環(huán)比縮小118元/噸,同比縮小809元/噸。2016年4月國內(nèi)外二銨價差為27元/噸,環(huán)比擴大69元/噸。
二銨價差縮小。4月磷酸二銨-1.7×磷礦石價差為1705元/噸,同比縮小6元/噸(-0.4%),環(huán)比縮小122元/噸(-6.7%)。4月二銨價格下降,磷礦石價格環(huán)比持平,價差縮小。
尿素價差繼續(xù)擴大。4月,尿素-1.5×無煙末煤價差為976元/噸,同比擴大49元/噸(+5.3%),環(huán)比擴大62元/噸(+6.7%)。4月尿素價格上漲,煤炭價格保持穩(wěn)定,價差擴大。自2015年下半年來尿素價格跌幅超過25%,我們預計2016年開始尿素價格有望回升,建議關(guān)注具備尿素產(chǎn)能的化肥企業(yè),如華魯恒升、云天化、湖北宜化、六國化工等。
給予化肥行業(yè)“增持”投資評級。未來主要關(guān)注的事件包括:關(guān)稅政策帶來的影響、化肥產(chǎn)品及原料價格價差變化、化肥出口情況等。
風險提示:化肥原料及產(chǎn)品價格大幅波動、化肥相關(guān)政策、進出口狀況不及預期等。
