事件描述
財(cái)政部公布《2017年關(guān)稅實(shí)施方案》,化肥出口關(guān)稅稅率普遍下調(diào),預(yù)期2017年化肥出口顯著改善,緩解行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩局面,相關(guān)企業(yè)盈利有望提升。
事件評(píng)論
化肥出口關(guān)稅稅率普遍下調(diào)。2017年國(guó)家取消尿素、氯化銨、重鈣、普鈣、磷酸一銨、磷酸二銨、氮磷二元肥出口關(guān)稅,而2016年尿素、磷銨(一銨、二銨)出口關(guān)稅分別為80元/噸、100元/噸;氮磷鉀三元復(fù)合肥出口關(guān)稅從30%下調(diào)至20%;氯化鉀、硫酸鉀等鉀肥保持600元/噸出口關(guān)稅不變。此次降低出口關(guān)稅,屬于國(guó)家推進(jìn)化肥市場(chǎng)化改革的重要舉措。
利于出口,改善國(guó)內(nèi)供需格局。國(guó)內(nèi)化肥產(chǎn)能過(guò)剩,需要依賴(lài)出口消化。而2016年受農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降、化肥恢復(fù)征收增值稅、國(guó)家取消電價(jià)氣價(jià)優(yōu)惠政策以及海外需求低迷等因素影響,基礎(chǔ)肥料出口下降。2016年1~10月尿素出口779.3萬(wàn)噸,同比下降32.0%;磷酸二銨出口500.6萬(wàn)噸,同比下降25.1%;磷酸一銨出口160.9萬(wàn)噸,同比下降29.6%。此次取消尿素、磷酸一銨和磷酸二銨的出口關(guān)稅,將降低相關(guān)產(chǎn)品出口企業(yè)的成本, 提高國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,促進(jìn)產(chǎn)品出口的復(fù)蘇。
復(fù)合肥也有望受益。關(guān)稅政策放松,單質(zhì)肥出口增大,帶動(dòng)其價(jià)格的上揚(yáng), 復(fù)合肥的價(jià)格相應(yīng)上漲;三元復(fù)合肥的出口稅率從30%調(diào)整為20%,出口將有望向好。2016年1~10月份復(fù)合肥出口量為52.45萬(wàn)噸,同比下降33%,在政策利好催化下,2017年復(fù)合肥出口將迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。
投資建議:把握行業(yè)供需改善的投資機(jī)會(huì)。化肥出口關(guān)稅政策調(diào)整,整體有利于產(chǎn)品出口,緩解產(chǎn)能過(guò)剩局面,利于行業(yè)盈利改善。目前,尿素、磷肥開(kāi)工率較低,企業(yè)庫(kù)存不高,二銨大企業(yè)開(kāi)工調(diào)減,預(yù)計(jì)隨著春耕旺季逐步到來(lái),產(chǎn)品將會(huì)量?jī)r(jià)齊升。建議重點(diǎn)關(guān)注:(1)尿素標(biāo)的:華魯恒升、魯西化工、湖北XX、陽(yáng)煤化工等,尿素價(jià)格每上漲100元,四家公司EPS 分別增厚0.11元、0.04元、0.23元、0.20元。(2)磷肥公司: XX 集團(tuán)、新洋豐、司爾特、云天化、湖北XX、六國(guó)化工等,磷肥價(jià)格每上漲100元/噸,EPS 分別增厚0.09元、0.10元、0.09元、0.29元、0.11元、0.22元。(3)復(fù)合肥標(biāo)的:金正大、史丹利、新洋豐、司爾特。
