1、尿素已經(jīng)進入景氣底部向上階段：尿素的去產(chǎn)能已經(jīng)經(jīng)歷 3-4 年以上的時間， 16 年的糧價下跌進一步的加劇了尿素行業(yè)的產(chǎn)能出清，持續(xù)看好行業(yè)的景氣逐步改善。
2、糧價企穩(wěn)向上有望營造較好的景氣復(fù)蘇環(huán)境：主要糧價去年大幅下跌，玉米 16 年下跌接近 30%，目前玉米價格處于 08 年危機的最底部，在農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的背景下糧價企穩(wěn)向上的概率較大，這從需求端有望營造非常好的景氣復(fù)蘇環(huán)境。
3、尿素產(chǎn)量過低，春耕將出現(xiàn)供不應(yīng)求：去年 8 月以來雖然尿素的盈利在不斷好轉(zhuǎn)，但產(chǎn)量創(chuàng)下過去4-5 年的最低點，核心原因來自于企業(yè)產(chǎn)能的轉(zhuǎn)產(chǎn)(轉(zhuǎn)向盈利更好的甲醇和合成氨)以及環(huán)保，這導(dǎo)致了目前尿素的庫存明顯低于過往，并且這一低庫存狀態(tài)直到現(xiàn)在仍在持續(xù)。由于行業(yè)即將進入春耕用肥期，因此判斷在供需緊張和庫存不足下，尿素的價格將演繹一波較強的上漲。
結(jié)合行業(yè)中長期供需的改善和短期春耕期的庫存不足，尿素行業(yè)存在較大的投資價值，建議關(guān)注華魯恒升(600426)。
