關(guān)鍵詞：農(nóng)藥
　　事件:先正達公布一季度經(jīng)營情況,2017年一季度公司收入37億美元,同比降1%,銷售量基本持平,價格同比略微下滑。公司認為一季度業(yè)績符合預期,預計今年全年業(yè)務(wù)將有個位數(shù)的增長。
　　
　　收入增速有望逐季回升,公司今年或迎增速反轉(zhuǎn):由于行業(yè)不景氣,公司2015,2016兩年收入同比增速分別為-11%,-4.6%,今年一季度收入增幅-1%,從收入增速上看,公司已經(jīng)在逐步回暖。公司管理層預期今年將會有個位數(shù)增長,這意味著未來幾個季度的增速將逐步升高,先正達業(yè)績增速將迎反轉(zhuǎn)。
　　
　　種子領(lǐng)先復蘇或昭示后續(xù)農(nóng)藥好行情。公司種子業(yè)務(wù)收入9.96億美元,同比增長2%,歐洲和拉美分別錄得10%,60%增長,北美業(yè)務(wù)主要由于專利費收取時間點變動影響,同比下滑17%。剔除北美影響,公司種子業(yè)務(wù)可望增長8%。類似孟山都,公司種子業(yè)務(wù)領(lǐng)先復蘇,昭示種植主對市場后期樂觀看法,后續(xù)農(nóng)藥或有較好行情。
　　
　　定制業(yè)務(wù)占比較高企業(yè)將率先受益。中國企業(yè)產(chǎn)品進入海外市場主要依靠定制進入跨國公司供應(yīng)鏈條。海外市場復蘇,定制業(yè)務(wù)將率先受益,國內(nèi)定制藥企業(yè)績將優(yōu)先反彈。
　　
　　投資建議:孟山都先正達最近季報披露種子業(yè)務(wù)均大幅恢復,農(nóng)藥業(yè)務(wù)也在逐步恢復,種子領(lǐng)先農(nóng)藥復蘇,海外農(nóng)藥市場復蘇邏輯正逐步被驗證。推薦PS彈性較大輝豐股份(5.000,0.12,2.46%),國內(nèi)優(yōu)質(zhì)菊酯麥草畏龍頭揚農(nóng)化工(35.400,-0.41,-1.14%),吡蟲啉標的長青股份(15.160,0.23,1.54%),定制企業(yè)新秀中旗股份(59.700,-0.30,-0.50%)風險提示:海外復蘇不及預期.

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