環(huán)保驅(qū)動(dòng)下的華北“煤改氣”工程導(dǎo)致華北用氣需求大漲，LNG (液化天然氣)價(jià)格不斷跳漲。
短短一個(gè)月時(shí)間，LNG報(bào)價(jià)就從4000元/噸，飆漲至1.2萬元/噸。
與此同時(shí)，華北“氣荒”加劇冬季氣頭尿素停產(chǎn)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為將出現(xiàn)百萬噸級(jí)別供應(yīng)缺口，并且未來尿素價(jià)格中樞還將不斷上行。
LNG價(jià)格從4000元到破萬
隨著北方進(jìn)入采暖季，環(huán)保驅(qū)動(dòng)下的華北“煤改氣”工程導(dǎo)致華北用氣需求大漲，供需缺口加劇，作為管道氣補(bǔ)充來源的LNG (液化天然氣)價(jià)格出現(xiàn)跳漲，上漲幅度遠(yuǎn)超往年的季節(jié)性。短短一個(gè)月時(shí)間，LNG報(bào)價(jià)就從4000元/噸，飆漲至如今的1.2萬元/噸。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，12月10日，LNG全國(guó)市場(chǎng)價(jià)上漲至6967.10元/噸，較11月10日的4327.00元/噸，漲幅超過60%。
事實(shí)上，自9 月以來，LNG 價(jià)格就開始連續(xù)上漲。11月中旬，國(guó)內(nèi)LNG報(bào)價(jià)多在4000元/噸，月底價(jià)格沖高至每噸8000元左右。
而榆林煤炭交易中心發(fā)布的最新信息顯示，12月18日，LNG最高接收價(jià)格已經(jīng)漲至1.2萬元/噸。江蘇部分液廠LNG噸售價(jià)已經(jīng)突破萬元，銀川、北京、河南等部分地區(qū)加氣站LNG售價(jià)已經(jīng)突破10元/公斤。
LNG漲，CPI漲不漲？
LNG 價(jià)格的大幅上漲，是否會(huì)對(duì)今年年底乃至明年的CPI 造成顯著影響呢？
對(duì)此，招商證券表示，LNG 漲，CPI 不會(huì)跟著漲。
招商證券指出，比較國(guó)內(nèi)LNG 價(jià)格同比與CPI 同比，兩者似乎具備一定相關(guān)關(guān)系，但今年9 月份以來CPI 非食品同比漲幅并未隨著LNG 價(jià)格出現(xiàn)大幅上升。
△LNG價(jià)格與CPI價(jià)格
事實(shí)上，CPI 非食品項(xiàng)仍舊主要受原油價(jià)格的影響，而非天然氣(或LNG)價(jià)格。
此外，對(duì)居住項(xiàng)的水電燃料而言，該項(xiàng)在CPI中占比僅為1.7%且本身波動(dòng)較小，且燃?xì)夤倦y以將采購(gòu)LNG 保障供氣的成本壓力轉(zhuǎn)嫁至用戶；對(duì)交通工具用燃料而言，天然氣汽車乃至LNG 汽車在我國(guó)汽車保有量中的極低占比，也導(dǎo)致LNG漲價(jià)難以對(duì)該項(xiàng)造成明顯影響。
氣荒加劇尿素停產(chǎn)
雖然LNG價(jià)格上漲對(duì)CPI沒什么實(shí)質(zhì)性影響，但是卻導(dǎo)致部分氣頭尿素企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)，供給短缺導(dǎo)致尿素價(jià)格連續(xù)上行。18日國(guó)內(nèi)多地尿素價(jià)格紛紛上調(diào)，創(chuàng)數(shù)年來新高。
尿素工藝分為煤頭和氣頭。根據(jù)百川資訊，中國(guó)在西南和西北富氣地區(qū)，擁有接近2000 萬噸的氣頭尿素產(chǎn)能，但由于國(guó)內(nèi)天然氣氣源不足，常年開工率不高于60%。臨近冬季保障天然氣供氣取暖時(shí)期，氣頭尿素開工率會(huì)進(jìn)一步降低。
安信證券表示，假設(shè)采暖季受影響氣頭產(chǎn)量為8000 噸/日，維持三個(gè)月90 天計(jì)算，本次華北氣荒可能導(dǎo)致減少大約72 萬噸產(chǎn)量，進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張以及全球再平衡。
△氣頭尿素開工率降至極低水平
實(shí)際上，在華北氣荒加劇氣頭尿素停產(chǎn)之前，國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)本來就已經(jīng)很緊張，實(shí)際收縮近千萬噸。
安信證券指出，由于2016年中煤炭?jī)r(jià)格上漲，以及電價(jià)氣價(jià)優(yōu)惠相繼取消，超過2000萬噸產(chǎn)能固定床尿素成本劣勢(shì)凸顯，停車增多。中國(guó)尿素日產(chǎn)已經(jīng)從2016年初17-20萬噸/日下滑到16年下半年14-15萬噸/日，并在2017年全年維持在14萬噸左右。測(cè)算近千萬噸產(chǎn)能停產(chǎn)近一年，產(chǎn)能收縮效應(yīng)明顯。
2018 尿素價(jià)格中樞將上行
安信證券指出，尿素成本關(guān)鍵在于天然氣價(jià)格，全球氣價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)尿素價(jià)格上升，看好明年尿素價(jià)格中樞在1800 元/噸以上。
據(jù)百川資訊，12月18日，國(guó)內(nèi)多地尿素價(jià)格紛紛上調(diào)，創(chuàng)數(shù)年來新高。其中，山東地區(qū)報(bào)每噸1940元，較上周五上漲40元；西南地區(qū)多個(gè)省份的漲幅更是達(dá)到150元，站上2000元整數(shù)關(guān)口。12月19日，尿素價(jià)格再度上漲29元/噸，漲幅1.57%。
△全國(guó)尿素價(jià)格走勢(shì)
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，尿素行業(yè)正在面臨供需拐點(diǎn)。
從全球角度看，在經(jīng)歷了2015-2017 年全球產(chǎn)能爆發(fā)式增長(zhǎng)之后，外加全球天然氣價(jià)格低谷，全球尿素價(jià)格在2016 年觸及10 年來的低點(diǎn)，一度低于180 美元。
需要強(qiáng)調(diào)的是，目前產(chǎn)能爆發(fā)期已過，未來產(chǎn)能增長(zhǎng)小于消費(fèi)增長(zhǎng)，中國(guó)產(chǎn)能大幅度退出，出口兩年下滑近千萬噸，全球尿素供給格局已經(jīng)大幅改善。在經(jīng)歷2016 年2017 年兩次探底后，尿素已經(jīng)開啟一輪新的上漲，向上趨勢(shì)確立，目前主流價(jià)格漲至250-300 美元，已經(jīng)達(dá)到了2015 年年底的水平。
△過去兩年尿素價(jià)格出現(xiàn)兩次探底
安信證券分析指出，結(jié)合目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)不足，價(jià)格高于海外價(jià)格，我們判斷尿素價(jià)格向上趨勢(shì)確立，將會(huì)繼續(xù)上行。
數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)氣價(jià)進(jìn)入上升通道，從2016年低點(diǎn)1.5美元/MMBTU到目前已經(jīng)超過3美元。預(yù)期中國(guó)“煤改氣”提升未來天然氣需求，油價(jià)進(jìn)入上升通道，均將進(jìn)一步帶動(dòng)天然氣價(jià)格，根據(jù)CF公告，天然氣成本占據(jù)氣頭尿素現(xiàn)金成本50%以上，氣價(jià)提升全球氣頭尿素成本，驅(qū)動(dòng)價(jià)格中樞上移。
另外，安信證券表示，鑒于現(xiàn)在我國(guó)尿素國(guó)內(nèi)價(jià)格已經(jīng)高于國(guó)外，我國(guó)未來尿素缺口要么由海外進(jìn)口，要么由停工產(chǎn)能開工來滿足，海外市場(chǎng)未必有足夠貨源供應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)，大概率國(guó)內(nèi)停工產(chǎn)能復(fù)工，而根據(jù)行業(yè)調(diào)研經(jīng)驗(yàn)，在1800 元/噸以上，高成本產(chǎn)能才有開工動(dòng)力，因此預(yù)測(cè)2018 尿素市場(chǎng)價(jià)格中樞將在1800 元以上。
△按照2017 年開工率測(cè)算明年中國(guó)將出現(xiàn)較為嚴(yán)重供給缺口
