關(guān)鍵詞：尿素
天然氣價(jià)格終于見回落跡象。數(shù)據(jù)顯示，LNG價(jià)格連續(xù)下跌，截至1月3日已跌至5818元/噸，相比2017年12月22日巔峰時(shí)的10064元/噸，13天時(shí)間，價(jià)格大幅下跌了42.18%。以山東省為例，2017年12月22日LNG價(jià)格最高在11100元/噸，至12月29日，價(jià)格跌至5950元/噸。其中12月28日單日最高跌幅在1750元/噸，一天之內(nèi)下跌20.83%。
(價(jià)格來源：SCI99)
總結(jié)來說，市場的變化還是源于供需變化。供應(yīng)方面，留意到目前我國在積極進(jìn)口海氣。這里順便說一個(gè)數(shù)據(jù)，中國第三大天然氣消費(fèi)國，僅次于美俄。2017年，超越韓國成為第二大天然氣進(jìn)口國，僅次于日本。數(shù)據(jù)顯示，中國2017年進(jìn)口的管道天然氣和液化天然氣總量將達(dá)6700萬噸，同比增長1/4，其中液化天然氣的進(jìn)口量增幅超過50%。數(shù)據(jù)顯示，中國天然氣進(jìn)口量目前依然低于日本，后者進(jìn)口量達(dá)8350萬噸，且全部都是液化天然氣。但在2017年9月和11月，中國進(jìn)口量超過日本。分析人士稱趨勢很明顯，中國天然氣進(jìn)口量將在2018年超過日本。
除了進(jìn)口海氣以外，通過“南氣北輸”和“南氣北運(yùn)”大量氣源資源北方用氣，緩解了北方地區(qū)的供應(yīng)壓力。另外，國內(nèi)氣源增產(chǎn)，盡最大能力做到”保供“。需求方面也相對(duì)減弱，第一，主要城燃得到中海油支持，減少對(duì)于LNG的直接采購。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國海油今冬增供三成天然氣。第二，過去工業(yè)方面用氣需求量大，而臨近年底，工廠訂單基本完成，面對(duì)高昂的氣價(jià)，工廠方面選擇停產(chǎn)。第三，國家開放政策效果良好，其中之前我們看到出臺(tái)的文件包括環(huán)保部的特急文件《關(guān)于請(qǐng)做好散煤綜合治理確保群眾溫暖過冬工作的函》—集中強(qiáng)調(diào)了面對(duì)氣荒地區(qū)全力保供，宜煤則煤，宜電則電，需求減弱；第四，LNG重卡大部分選擇停運(yùn)。面對(duì)13元/kg的LNG高價(jià)，LNG重卡多數(shù)承受不住高價(jià)，主動(dòng)選擇停運(yùn)；最后，我們看到發(fā)改委對(duì)于部分漫天要價(jià)的相關(guān)企業(yè)進(jìn)行了處罰。
那么有了以上的信息，我們是否就能認(rèn)為LNG將會(huì)回頭一個(gè)3000～4000元/噸的中等價(jià)格水平呢？
我覺得還是比較困難的。目前LNG的整體開工率還是不高，氣源總體還是處于緊張狀態(tài)，短期內(nèi)維持5000元甚至6000元每噸這個(gè)價(jià)格區(qū)間的可能性比較大。
至于尿素方面。尿素的上游主要有煤或者天然氣。在天然氣價(jià)格大漲的時(shí)候，我們看到煤頭尿素概念股漲的非常不錯(cuò)。比如港股中的心連心化肥，詳情請(qǐng)閱讀：《中國心連心(1866.HK)：天然氣緊缺，煤頭尿素要翻天了！》。而在天然氣價(jià)格有所回調(diào)的現(xiàn)在，對(duì)于天然氣尿素相關(guān)概念是否會(huì)利空出盡呢？
(心連心化肥走勢)
我們不妨看看目前尿素的價(jià)格。統(tǒng)計(jì)局1月4日公布的數(shù)據(jù)顯示，尿素(小顆料)報(bào)價(jià)2128.2元/噸，環(huán)比中旬上漲9.5%，尿素價(jià)格依然走強(qiáng)。一方面，春耕越來越近，尿素價(jià)格得以支撐。另外，我們整理到目前尿素行業(yè)開工率仍處低位，而且原料煤炭價(jià)格再次走高，尿素生產(chǎn)成本有所增加，預(yù)計(jì)短期內(nèi)尿素市場偏穩(wěn)運(yùn)行，局部價(jià)格或繼續(xù)小幅上漲。
但是另一方面，我們也要當(dāng)心這一方面的風(fēng)險(xiǎn)。在尿素價(jià)格經(jīng)過輪漲幅后，下游生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)基本備得原料，面對(duì)高漲的價(jià)格抵觸情緒可能加重。目前市場上流通庫存并不多，前期漲價(jià)帶來的訂單多為工業(yè)用，農(nóng)資貿(mào)易商僅是少量隨進(jìn)隨出的操作，并未大量備肥。并且近日工業(yè)采購基本停滯。
相關(guān)企業(yè)有：中海石油化學(xué)股份有限公司(3983.HK)是一家以天然氣深加工為主業(yè),從事化肥、化工產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)及銷售的現(xiàn)代化大型企業(yè)。中�；瘜W(xué)是中國產(chǎn)量最大、能源耗用效益最高的氮肥生產(chǎn)商之一,以生產(chǎn),開發(fā)銷售以天然氣為原料的尿素及高附加值的合成化工產(chǎn)品為主要業(yè)務(wù)。公司產(chǎn)能巨大,生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn),龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國20個(gè)省份。公司連同子公司和聯(lián)營公司以前年度主要從事化肥(主要為尿素及磷肥)及化工產(chǎn)品(主要為甲醇)的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。
3983其實(shí)近期的走勢并沒有太受到天然氣價(jià)格的影響，一方面尿素價(jià)格漲幅強(qiáng)勁，可以對(duì)沖部分影響。另一方面，中海石油化學(xué)的母公司為中國海洋石油，如上述中國海洋石油是全國最大的天然氣進(jìn)口商，所以總體而言其子公司在天然氣用量上能保證。
正如我在寫在《LNG價(jià)格9400元/噸的此時(shí)，天然氣行業(yè)面臨怎樣的新格局？》中提到，中海石油化學(xué)在天然氣價(jià)格盡管上漲的情況下，也會(huì)是不錯(cuò)的標(biāo)的。更何況現(xiàn)在天然氣價(jià)格下降呢？我認(rèn)為此輪升勢還可以維持一至兩周，有興趣的投資者可以關(guān)注一下。
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