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| 國內(nèi)化肥市場每日走勢評述 |
| 國內(nèi)尿素市場動態(tài)簡報 |
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| 化肥行業(yè):修改《價格違法行為處罰規(guī)定》短評 http://m.cndojo.cn 2008-1-11 9:28:00 信息來源：東莞證券 瀏覽： |
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| 1月9日，國務(wù)院常務(wù)會議研究部署了保持物價穩(wěn)定工作，作出修改《價格違法行為行政處罰規(guī)定》的決定。要求近期成品油、天然氣、電力價格不得調(diào)整。尿素、磷肥等化肥價格也要保持穩(wěn)定，確因成本上升需調(diào)整的，必須按規(guī)定報政府價格主管部門批準。 評論： 1、全球農(nóng)資品牛市，國際化肥價格上漲，并將向國內(nèi)傳導(dǎo) 由于燃料乙醇等替代能源催生糧食新增需求，國際糧食價格大幅上漲，并帶動國內(nèi)化肥價格上漲。國際化肥價格上漲將向國內(nèi)傳導(dǎo)。貿(mào)易量在消費量中占比很高的鉀肥價格完全傳導(dǎo)，征收關(guān)稅的磷肥和氮肥價格部分傳導(dǎo)。目前國內(nèi)氮肥和磷肥價格均遠低于國際價格。如國內(nèi)尿素價格1850元/噸，美國尿素價格440美元/噸；國內(nèi)磷酸二銨3500元/噸，美國磷酸二銨價格600美元/噸。國際磷肥價格07年漲幅翻倍，帶動國內(nèi)磷酸二銨價格上漲約70%。若國際尿素價格持續(xù)上漲，亦將傳遞至國內(nèi)尿素價格。 08年出口關(guān)稅提高，但力度難以阻止出口，國際價格仍將向國內(nèi)傳導(dǎo)。以尿素價格1800元/噸，上調(diào)后最高關(guān)稅35%，匯率7.4計算，國內(nèi)尿素出口離岸價相當于330美元/噸；海運費約80－100美元/噸，運抵美國到岸價在410－430美元/噸，略低于美國尿素價格440美元/噸。 2、尿素價格仍在國家限價范圍內(nèi)，也低于歷史價格高峰，仍有上升空間 目前，尿素市場價在1850元/噸左右，多數(shù)廠家化肥出廠價格在1650元/噸左右，仍在國家規(guī)定的出廠限價1725元/噸以內(nèi)。市場價較去年同期高出130元/噸左右。四季度尿素價格高峰時在1900－1950元/噸。目前尿素價格低于國家限價、也低于05年近幾年高峰價格。在供需偏緊時，價格仍有上升空間。 08年上半年尿素供需偏緊。2007年1－11月，國內(nèi)尿素出口量達到373萬噸，同比增長278%。07年10月－12月尿素出口關(guān)稅季節(jié)性降低為15%，加之美國尿素價格期間由350美金/噸上漲至440美金/噸，11月出口量環(huán)比增長100%。 成本推動尿素價格上行。國內(nèi)60%尿素產(chǎn)能為煤頭尿素，08年化肥用塊煤價格上漲幅度應(yīng)在10%左右，對應(yīng)每噸尿素成本增加約100元左右，也從成本支撐目前尿素價格（較去年同期增長約130元/噸）。 此次規(guī)定特意指出要穩(wěn)定氮肥、磷肥價格，亦說明政府意識到08年化肥價格上行壓力較大。此外，03－05年的實踐經(jīng)驗證明，化肥價格主要取決于供求關(guān)系，限價不能完全阻止價格上行。 3、電力、天然氣近期不調(diào)價，有助穩(wěn)定尿素企業(yè)成本，氣頭尿素企業(yè)近期毛利率提高 本次修改規(guī)定同時指出，近期將不調(diào)整電力、天然氣價格，這有助于穩(wěn)定尿素企業(yè)尤其是煤頭尿素企業(yè)成本。在產(chǎn)品價格較去年同期漲幅約120元/噸，而天然氣、電力等主要成本不上升的情況下，氣頭尿素企業(yè)盈利能力增強。瀘天化、云天化等主要采用計劃內(nèi)用氣的氣頭尿素企業(yè)毛利率進一步提高。長期看，如果調(diào)整化肥用天然氣價格，將從成本推動四川、云南等地尿素價格（以氣頭尿素為主），從而對天然氣價格市場化程度已經(jīng)較高的四川美豐有益。 4、繼續(xù)增持優(yōu)勢化肥企業(yè) 我們繼續(xù)看好鉀肥和優(yōu)勢氮肥企業(yè)。尿素價格08年上半年仍可維持目前價格，若國際尿素價格繼續(xù)走高，國內(nèi)尿素價格仍有上行空間。維持鹽湖鉀肥、四川美豐、華魯恒升、湖北宜化、柳化股份增持評級，維持云天化買入評級。由于天然氣價格近期不做調(diào)整，瀘天化、云天化等主要采用計劃內(nèi)用氣的氣頭尿素企業(yè)毛利率進一步提高。長期看，如果調(diào)整化肥用天然氣價格，將從成本推動四川、云南等地尿素價格（以氣頭尿素為主），從而對天然氣價格市場化程度已經(jīng)較高的四川美豐有益。隨著川渝地區(qū)天然氣勘探及管道鋪設(shè)進度推進，09年起該地區(qū)天然氣供應(yīng)可能略有富余，將有助提高川渝地區(qū)氣頭尿素企業(yè)開工率。 |
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