我國農(nóng)藥行業(yè)正在發(fā)生深刻變化。長久以來，我國農(nóng)藥行業(yè)始終給人以低壁壘、高污染以及有多達2300多家企業(yè)參與的充分競爭行業(yè)的印象。大量企業(yè)集中生產(chǎn)少數(shù)的中低端產(chǎn)品，企業(yè)沒有足夠的研發(fā)能力，原料無法控制，行業(yè)的發(fā)展甚至是建立在損害環(huán)境的基礎之上。
但自2006年以來，我國農(nóng)藥行業(yè)發(fā)展的一些基本問題在逐步得到改善：首先，在國家改變粗放式經(jīng)濟發(fā)展模式的大背景下，環(huán)保日益得到重視，大量污染嚴重、技術水平低、資金力量薄弱的原藥小廠被逐步關停，優(yōu)勢企業(yè)在產(chǎn)業(yè)政策上得到了很強的支持；其次，一些較大的農(nóng)藥企業(yè)經(jīng)過原始積累期以后，已經(jīng)能夠逐步研發(fā)和生產(chǎn)一些重要的中間體原料以及使用基礎原藥做一些混配工作，進行主動的市場開拓，如揚農(nóng)化工（愛股,行情,資訊）、紅太陽（愛股,行情,資訊）集團、諾普信（愛股,行情,資訊）、新安股份（愛股,行情,資訊）和華星化工（愛股,行情,資訊）等；再次，由于歐美企業(yè)環(huán)保壓力的日益嚴峻，全球農(nóng)藥行業(yè)出現(xiàn)了向以中國為首的發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的趨勢，這將為我國農(nóng)藥行業(yè)帶來寶貴的技術輸入和全球化市場機會，比較典型的是在草甘膦領域。
幸運的是，這些趨勢又與適逢其時的全球農(nóng)產(chǎn)品（愛股,行情,資訊）牛市相結(jié)合，從而為我國農(nóng)藥行業(yè)的轉(zhuǎn)型與發(fā)展注入了強大的動力，這些因素最終會造成相關企業(yè)的實際盈利超預期的可能性很大。因此建議重點配置支農(nóng)行業(yè)。個股方面，維持對新安股份、華星化工和揚農(nóng)化工的“推薦”評級。
受益全球農(nóng)產(chǎn)品牛市
在此輪全球農(nóng)產(chǎn)品牛市背景下，全球范圍內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品種植的積極性將提高，由此帶動對于支農(nóng)產(chǎn)品（農(nóng)藥、化肥）需求的增加，需求拉動的產(chǎn)品價格上漲以及毛利率提高將更具有持續(xù)性以及超預期的可能。
一方面，全球糧食種植面積的擴大并不樂觀。以中國為例，自1996年以來，我國耕地面積持續(xù)減少，從期初的1.30億公頃減少到2006年的1.22億公頃，糧食作物的種植面積也整體上呈下降趨勢，從1996年的1.13億公頃下降到2006年的1.05億公頃。
另一方面，油價高漲使得以生物質(zhì)能源為代表的替代能源興起，由此拉動了農(nóng)產(chǎn)品需求的顯著增長。以全球最大的糧食出口國美國為例，由于對乙醇生產(chǎn)實施補貼，其用于生產(chǎn)燃料乙醇的玉米在06-07年度為5400萬噸，而預計07-08年度將達到8400萬噸，接近世界玉米貿(mào)易的總量。生物質(zhì)能源的興起，使傳統(tǒng)的糧食出口國對糧食的國內(nèi)需求擴大，出口量減少，從而推動了國際市場價格上升。而生物質(zhì)能源作物由于收益較高，使得農(nóng)民將更多的土地資源投入到能源作物的生產(chǎn)，競爭作物的供給因而減少，價格隨之上漲，最終導致農(nóng)產(chǎn)品價格的全面上漲，帶動全球農(nóng)產(chǎn)品進入上升周期。
農(nóng)產(chǎn)品的走強，使得全球農(nóng)產(chǎn)品種植積極性顯著提高，將帶動支農(nóng)行業(yè)的發(fā)展。隨著人口的增長及耕地面積的減少，糧食產(chǎn)量的提高越來越依靠對農(nóng)業(yè)投入的加大。2007年我國夏糧增產(chǎn)6％，專家測算，這其中70％來自種植面積的擴大，另有30％來自于化肥和農(nóng)藥施用量的增加。由于目前我國的化肥施用量已經(jīng)處于較高的水平，事實上更多的是依賴于農(nóng)藥施用量的增加。
同發(fā)達國家相比，我國的農(nóng)藥使用仍處于較低水平，單位耕地面積農(nóng)藥消費僅8.6美元/公頃，只有美國的1/4、法國的1/15，未來仍有很大的發(fā)展空間。
我國是世界上最大的原藥生產(chǎn)國。2007年我國化學農(nóng)藥產(chǎn)量（原藥）達到173.1萬噸，比2006年增加了24.3％。原藥產(chǎn)能整體上供過于求，過剩的原藥產(chǎn)能主要依靠出口消化。自2000年以來，我國的農(nóng)藥銷售額保持著平均19％的增長速度。2007年1-8月化學農(nóng)藥行業(yè)的銷售收入達到606.12億元，預計全年銷售收入將超過900億元。
五大積極變化推動行業(yè)發(fā)展
環(huán)保要求趨嚴提高行業(yè)壁壘
政策性壁壘提高。近年來國家加強了對農(nóng)藥企業(yè)的政策性控制，國家中長期科技發(fā)展規(guī)劃、“十一五”產(chǎn)業(yè)規(guī)劃均指明農(nóng)藥的發(fā)展要制止重復建設，壓減過多的生產(chǎn)廠點，要逐步走向規(guī)�；⒓s化經(jīng)營。
環(huán)保要求的不斷提高將促使市場份額向優(yōu)勢企業(yè)集中。因為只有優(yōu)勢企業(yè)才有足夠的技術和規(guī)模優(yōu)勢擴大產(chǎn)能，同時可抑制全行業(yè)的擴產(chǎn)沖動，有助于延長行業(yè)景氣周期，并且提高行業(yè)的進入壁壘。
去年太湖藍藻事件之后，各地加大了對中小型污染嚴重化工企業(yè)的整治力度。未來兩年我國環(huán)保標準還將逐步提高，化工行業(yè)特別是農(nóng)藥行業(yè)的門檻將會越來越高。以草甘膦為例，新安兩年之前在新安江的草甘膦環(huán)保裝置投資為5000萬元左右，每年的運行費用也一直維持2000萬左右。這一成本，對于國內(nèi)大量1000-5000噸/年產(chǎn)能的草甘膦小廠而言是難以承受的。因此，雖然未來兩年草甘膦計劃新建產(chǎn)能較多，但在新建產(chǎn)能中，真正能夠達產(chǎn)的有效產(chǎn)能有限，特別是在08年，草甘膦整體仍將維持供需較為緊張的局面，優(yōu)勢公司將能最大限度享受行業(yè)景氣帶來的好處。
國際產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移
發(fā)達國家農(nóng)藥工業(yè)已經(jīng)過了高速增長期。發(fā)展中國家農(nóng)業(yè)的發(fā)展成為全球農(nóng)藥行業(yè)增長的驅(qū)動力。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國逐步成為世界制造業(yè)的中心，農(nóng)藥行業(yè)也不例外。全球農(nóng)藥向以中國為首的發(fā)展中國家的轉(zhuǎn)移，給企業(yè)帶來了寶貴的技術輸入和全球化市場機會，加快了國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)的發(fā)展。
優(yōu)勢企業(yè)研發(fā)能力逐步增強
農(nóng)藥的開發(fā)具有高風險、高投入和周期長的特點，實力較弱的公司無法承擔。一個新品種從化合物的合成到商品化需要篩選10-13萬種化合物，花費10年時間，耗資2億美元以上，因此研發(fā)投入對農(nóng)藥企業(yè)的長遠發(fā)展至關重要。近年來，國內(nèi)農(nóng)藥企業(yè)對于研發(fā)的投入逐年增長。2003年揚農(nóng)化工科研開發(fā)費用僅為69萬元，到2006年增加到563萬元。諾普信的研發(fā)投入也長期保持在銷售收入的3％以上。
雖然對比國際先進農(nóng)藥企業(yè)10％的研發(fā)投入，我國企業(yè)還有較大差距，但其取得的進步也是有目共睹的，例如揚農(nóng)化工在農(nóng)藥上游的一些中間體領域擁有關鍵技術和生產(chǎn)能力；紅太陽集團打破國際優(yōu)勢企業(yè)的壟斷，研發(fā)出重要的農(nóng)藥和醫(yī)藥中間體吡啶；諾普信在下游應用技術領域的開發(fā)卓有成效。
農(nóng)藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨于合理
長期來看，農(nóng)藥中除草劑和殺菌劑的發(fā)展?jié)摿Υ笥跉⑾x劑。隨著國內(nèi)農(nóng)村勞動力的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，農(nóng)村集約化種地的發(fā)展，農(nóng)業(yè)耕作技術的推廣，帶動了除草劑消費的增長，除草劑在三大類農(nóng)藥中增長最快，尤其是非選擇性除草劑如草甘膦的需求量增長更為明顯。
產(chǎn)業(yè)逐漸向優(yōu)勢企業(yè)集中
我國農(nóng)藥企業(yè)的規(guī)模普遍偏小，目前我國農(nóng)藥原藥生產(chǎn)企業(yè)600多家，農(nóng)藥制劑企業(yè)則更為龐大，超過1800家。不過近年來優(yōu)勢企業(yè)的發(fā)展明顯加速，現(xiàn)價工業(yè)總產(chǎn)值前20位企業(yè)占全行業(yè)的比重已經(jīng)達到31.5％。根據(jù)有關部門的規(guī)劃，未來國內(nèi)前50大農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)的市場占有率將達到60％。
我國農(nóng)藥行業(yè)正在發(fā)生深刻變化。長久以來，我國農(nóng)藥行業(yè)始終給人以低壁壘、高污染以及有多達2300多家企業(yè)參與的充分競爭行業(yè)的印象。大量企業(yè)集中生產(chǎn)少數(shù)的中低端產(chǎn)品，企業(yè)沒有足夠的研發(fā)能力，原料無法控制，行業(yè)的發(fā)展甚至是建立在損害環(huán)境的基礎之上。
但自2006年以來，我國農(nóng)藥行業(yè)發(fā)展的一些基本問題在逐步得到改善：首先，在國家改變粗放式經(jīng)濟發(fā)展模式的大背景下，環(huán)保日益得到重視，大量污染嚴重、技術水平低、資金力量薄弱的原藥小廠被逐步關停，優(yōu)勢企業(yè)在產(chǎn)業(yè)政策上得到了很強的支持；其次，一些較大的農(nóng)藥企業(yè)經(jīng)過原始積累期以后，已經(jīng)能夠逐步研發(fā)和生產(chǎn)一些重要的中間體原料以及使用基礎原藥做一些混配工作，進行主動的市場開拓，如揚農(nóng)化工（愛股,行情,資訊）、紅太陽（愛股,行情,資訊）集團、諾普信（愛股,行情,資訊）、新安股份（愛股,行情,資訊）和華星化工（愛股,行情,資訊）等；再次，由于歐美企業(yè)環(huán)保壓力的日益嚴峻，全球農(nóng)藥行業(yè)出現(xiàn)了向以中國為首的發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的趨勢，這將為我國農(nóng)藥行業(yè)帶來寶貴的技術輸入和全球化市場機會，比較典型的是在草甘膦領域。
幸運的是，這些趨勢又與適逢其時的全球農(nóng)產(chǎn)品（愛股,行情,資訊）牛市相結(jié)合，從而為我國農(nóng)藥行業(yè)的轉(zhuǎn)型與發(fā)展注入了強大的動力，這些因素最終會造成相關企業(yè)的實際盈利超預期的可能性很大。因此建議重點配置支農(nóng)行業(yè)。個股方面，維持對新安股份、華星化工和揚農(nóng)化工的“推薦”評級。
受益全球農(nóng)產(chǎn)品牛市
在此輪全球農(nóng)產(chǎn)品牛市背景下，全球范圍內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品種植的積極性將提高，由此帶動對于支農(nóng)產(chǎn)品（農(nóng)藥、化肥）需求的增加，需求拉動的產(chǎn)品價格上漲以及毛利率提高將更具有持續(xù)性以及超預期的可能。
一方面，全球糧食種植面積的擴大并不樂觀。以中國為例，自1996年以來，我國耕地面積持續(xù)減少，從期初的1.30億公頃減少到2006年的1.22億公頃，糧食作物的種植面積也整體上呈下降趨勢，從1996年的1.13億公頃下降到2006年的1.05億公頃。
另一方面，油價高漲使得以生物質(zhì)能源為代表的替代能源興起，由此拉動了農(nóng)產(chǎn)品需求的顯著增長。以全球最大的糧食出口國美國為例，由于對乙醇生產(chǎn)實施補貼，其用于生產(chǎn)燃料乙醇的玉米在06-07年度為5400萬噸，而預計07-08年度將達到8400萬噸，接近世界玉米貿(mào)易的總量。生物質(zhì)能源的興起，使傳統(tǒng)的糧食出口國對糧食的國內(nèi)需求擴大，出口量減少，從而推動了國際市場價格上升。而生物質(zhì)能源作物由于收益較高，使得農(nóng)民將更多的土地資源投入到能源作物的生產(chǎn)，競爭作物的供給因而減少，價格隨之上漲，最終導致農(nóng)產(chǎn)品價格的全面上漲，帶動全球農(nóng)產(chǎn)品進入上升周期。
農(nóng)產(chǎn)品的走強，使得全球農(nóng)產(chǎn)品種植積極性顯著提高，將帶動支農(nóng)行業(yè)的發(fā)展。隨著人口的增長及耕地面積的減少，糧食產(chǎn)量的提高越來越依靠對農(nóng)業(yè)投入的加大。2007年我國夏糧增產(chǎn)6％，專家測算，這其中70％來自種植面積的擴大，另有30％來自于化肥和農(nóng)藥施用量的增加。由于目前我國的化肥施用量已經(jīng)處于較高的水平，事實上更多的是依賴于農(nóng)藥施用量的增加。
同發(fā)達國家相比，我國的農(nóng)藥使用仍處于較低水平，單位耕地面積農(nóng)藥消費僅8.6美元/公頃，只有美國的1/4、法國的1/15，未來仍有很大的發(fā)展空間。
我國是世界上最大的原藥生產(chǎn)國。2007年我國化學農(nóng)藥產(chǎn)量（原藥）達到173.1萬噸，比2006年增加了24.3％。原藥產(chǎn)能整體上供過于求，過剩的原藥產(chǎn)能主要依靠出口消化。自2000年以來，我國的農(nóng)藥銷售額保持著平均19％的增長速度。2007年1-8月化學農(nóng)藥行業(yè)的銷售收入達到606.12億元，預計全年銷售收入將超過900億元。
五大積極變化推動行業(yè)發(fā)展
環(huán)保要求趨嚴提高行業(yè)壁壘
政策性壁壘提高。近年來國家加強了對農(nóng)藥企業(yè)的政策性控制，國家中長期科技發(fā)展規(guī)劃、“十一五”產(chǎn)業(yè)規(guī)劃均指明農(nóng)藥的發(fā)展要制止重復建設，壓減過多的生產(chǎn)廠點，要逐步走向規(guī)�；�、集約化經(jīng)營。
環(huán)保要求的不斷提高將促使市場份額向優(yōu)勢企業(yè)集中。因為只有優(yōu)勢企業(yè)才有足夠的技術和規(guī)模優(yōu)勢擴大產(chǎn)能，同時可抑制全行業(yè)的擴產(chǎn)沖動，有助于延長行業(yè)景氣周期，并且提高行業(yè)的進入壁壘。
去年太湖藍藻事件之后，各地加大了對中小型污染嚴重化工企業(yè)的整治力度。未來兩年我國環(huán)保標準還將逐步提高，化工行業(yè)特別是農(nóng)藥行業(yè)的門檻將會越來越高。以草甘膦為例，新安兩年之前在新安江的草甘膦環(huán)保裝置投資為5000萬元左右，每年的運行費用也一直維持2000萬左右。這一成本，對于國內(nèi)大量1000-5000噸/年產(chǎn)能的草甘膦小廠而言是難以承受的。因此，雖然未來兩年草甘膦計劃新建產(chǎn)能較多，但在新建產(chǎn)能中，真正能夠達產(chǎn)的有效產(chǎn)能有限，特別是在08年，草甘膦整體仍將維持供需較為緊張的局面，優(yōu)勢公司將能最大限度享受行業(yè)景氣帶來的好處。
國際產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移
發(fā)達國家農(nóng)藥工業(yè)已經(jīng)過了高速增長期。發(fā)展中國家農(nóng)業(yè)的發(fā)展成為全球農(nóng)藥行業(yè)增長的驅(qū)動力。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國逐步成為世界制造業(yè)的中心，農(nóng)藥行業(yè)也不例外。全球農(nóng)藥向以中國為首的發(fā)展中國家的轉(zhuǎn)移，給企業(yè)帶來了寶貴的技術輸入和全球化市場機會，加快了國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)的發(fā)展。
優(yōu)勢企業(yè)研發(fā)能力逐步增強
農(nóng)藥的開發(fā)具有高風險、高投入和周期長的特點，實力較弱的公司無法承擔。一個新品種從化合物的合成到商品化需要篩選10-13萬種化合物，花費10年時間，耗資2億美元以上，因此研發(fā)投入對農(nóng)藥企業(yè)的長遠發(fā)展至關重要。近年來，國內(nèi)農(nóng)藥企業(yè)對于研發(fā)的投入逐年增長。2003年揚農(nóng)化工科研開發(fā)費用僅為69萬元，到2006年增加到563萬元。諾普信的研發(fā)投入也長期保持在銷售收入的3％以上。
雖然對比國際先進農(nóng)藥企業(yè)10％的研發(fā)投入，我國企業(yè)還有較大差距，但其取得的進步也是有目共睹的，例如揚農(nóng)化工在農(nóng)藥上游的一些中間體領域擁有關鍵技術和生產(chǎn)能力；紅太陽集團打破國際優(yōu)勢企業(yè)的壟斷，研發(fā)出重要的農(nóng)藥和醫(yī)藥中間體吡啶；諾普信在下游應用技術領域的開發(fā)卓有成效。
農(nóng)藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨于合理
長期來看，農(nóng)藥中除草劑和殺菌劑的發(fā)展?jié)摿Υ笥跉⑾x劑。隨著國內(nèi)農(nóng)村勞動力的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，農(nóng)村集約化種地的發(fā)展，農(nóng)業(yè)耕作技術的推廣，帶動了除草劑消費的增長，除草劑在三大類農(nóng)藥中增長最快，尤其是非選擇性除草劑如草甘膦的需求量增長更為明顯。
產(chǎn)業(yè)逐漸向優(yōu)勢企業(yè)集中
我國農(nóng)藥企業(yè)的規(guī)模普遍偏小，目前我國農(nóng)藥原藥生產(chǎn)企業(yè)600多家，農(nóng)藥制劑企業(yè)則更為龐大，超過1800家。不過近年來優(yōu)勢企業(yè)的發(fā)展明顯加速，現(xiàn)價工業(yè)總產(chǎn)值前20位企業(yè)占全行業(yè)的比重已經(jīng)達到31.5％。根據(jù)有關部門的規(guī)劃，未來國內(nèi)前50大農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)的市場占有率將達到60％。
