摘要：從2007年11月硫磺價格迅速走高以來，國內(nèi)硫磺價格一直持續(xù)上漲，進(jìn)入5月，硫磺價格上漲的步伐并沒有停止，甚至有過之無不及。面對半年來化肥原料硫磺價格的不斷上漲與國家行業(yè)政策對化肥價格的限制，我國化肥企業(yè)正面臨著前所未有的行業(yè)危機。
目前我國化肥行業(yè)一方面，面臨著上游原料持續(xù)地、全方位大幅度上漲，成本瘋狂飆升的壓力，另一方面，產(chǎn)品價格承受著政策、市場制約。在前后夾擊下，已經(jīng)出現(xiàn)部分地區(qū)化肥企業(yè)被迫停產(chǎn)的現(xiàn)象。
作為化肥的下游產(chǎn)品，由于中國的農(nóng)產(chǎn)品也相對較低，其價格低也制約了化肥價格的上漲�；什煌钠贩N漲幅50-120%不等，遠(yuǎn)超出糧食價格10%左右的漲幅，農(nóng)民無法承受化肥價格的大幅上漲，國內(nèi)化肥市場出現(xiàn)了需求下滑的現(xiàn)象。同時根據(jù)基層銷售資料得知，東北1Q2008磷肥的銷量同比下降20-30%，不少農(nóng)戶減少施肥量、轉(zhuǎn)向低濃度化肥以及農(nóng)家肥，甚至種“白地”，因此可以預(yù)見，今年國內(nèi)化肥的消費量將同比大幅下降。
化肥企業(yè)面臨政策壓力
對于中國化肥市場來說，政策是很關(guān)鍵的因素，政策的導(dǎo)向決定了化肥市場的走向。4月中國對化肥采取的高關(guān)稅政策，大大限制了我國化肥產(chǎn)品的出口，削減了國內(nèi)外銷化肥企業(yè)的出口收入。
政策使我國化肥產(chǎn)品不能像普通的商品一樣，按照市場規(guī)完全流通。為了確保國內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，保證化肥供應(yīng)，我國從4月20日至9月30日對所有化肥及原料征收100%-135%的關(guān)稅，9月30日之后將根據(jù)市場供應(yīng)情況和價格情況，決定是否繼續(xù)執(zhí)行高出口關(guān)稅，就目前的情況來看，繼續(xù)執(zhí)行高出口關(guān)稅的可能性非常大。另外，為了不加重農(nóng)民負(fù)擔(dān)，政府對化肥的出廠價格進(jìn)行了限制，尿素最高不超過1725元/噸，磷酸二銨最高不超過4100元/噸。但由于原材料價格不斷上漲，生產(chǎn)企業(yè)的成本壓力非常大，并沒有嚴(yán)格執(zhí)行出廠限價，化肥的價格出現(xiàn)了節(jié)節(jié)攀升，然而目前攀升的價格對于企業(yè)成本來說仍有一定壓力。
化肥成本壓力導(dǎo)致利潤下降
在產(chǎn)能過剩，競爭加劇的情況下，受原料成本大幅上漲的影響，國內(nèi)氮肥、磷肥的價格被迫維持高位。尿素的出廠價近期較前期略有上漲，達(dá)到2200元/噸，磷酸二銨的價格由于出口受阻、需求疲軟，價格持續(xù)下跌，但依然高達(dá)4500元/噸以上，隨著國家取消硫磺進(jìn)口增值稅，磷銨的價格有可能會繼續(xù)下跌。但無論是尿素價格的上漲還是磷銨價格的下跌，其原料成本都是在持續(xù)上漲。目前，山東企業(yè)無煙塊煤的到廠家已經(jīng)達(dá)到1200元/噸，同比上漲了50%，很多尿素企業(yè)的生產(chǎn)成本已經(jīng)達(dá)到1800元/噸以上；而硫磺的價格更是節(jié)節(jié)攀升，目前港口價格已經(jīng)接近6000元/噸，國內(nèi)磷酸二銨生產(chǎn)企業(yè)的成本均已超過國家4100元/噸的出廠限價，目前不少企業(yè)降低開工率、停產(chǎn)檢修。因此，從目前的情況來看，氮肥、磷肥的價格受成本上升的影響很難大幅下跌，但利潤大幅下降是毋庸置疑的。
國家實行了取消硫磺進(jìn)口增值稅的措施，在一定程度上縮減了企業(yè)使用硫磺的成本；國家提出禁止通過阿拉山口口岸通過鐵路來進(jìn)口哈薩克斯坦袋裝硫磺，這同時也造成了硫磺的供應(yīng)短缺，對硫磺價格形成沖擊；再加上國內(nèi)多數(shù)煉廠以虛實相結(jié)合的手段推高硫磺價位，目前硫磺的價格仍有繼續(xù)漲價的潛在壓力。分析認(rèn)為，硫磺價格將會對我國化肥行業(yè)整體形成很大的沖擊，這種繼續(xù)上漲的態(tài)勢將近一步加大部分企業(yè)選擇限產(chǎn)、停產(chǎn)等措施。
中金億觀點
硫磺對于中國來說，具有一種戰(zhàn)略物資的意義，它不僅關(guān)系到農(nóng)資，還在橡膠、造紙、醫(yī)藥、火柴、農(nóng)藥、漂白劑等工業(yè)廣泛應(yīng)用。在這一輪硫磺漲價行情中，由于我國化肥企業(yè)對硫磺缺乏一定的制約能力，對硫磺市場上沒有價格影響力，國內(nèi)化肥企業(yè)基本上處于完全被動狀態(tài)，對我國化肥企業(yè)造成了很大的沖擊。同時加上我國化肥下游產(chǎn)品提價能力偏弱，化肥企業(yè)壓力很大。
在信貸中，中金億建議銀行關(guān)注一些受政策扶持的企業(yè)、擁有化肥產(chǎn)品原料的企業(yè)，因為這些企業(yè)可以承受硫磺價格上漲帶來的成本壓力，在整個行業(yè)中有一定的競爭能力。同時，中金億分析認(rèn)為迫于成本壓力與國內(nèi)外化肥產(chǎn)品高額價差，國家有可能在今后會陸續(xù)采取宏觀調(diào)控措施，來促進(jìn)化肥企業(yè)的健康發(fā)展。因此，銀行對化肥行業(yè)的政策風(fēng)險應(yīng)予以重點關(guān)注，貸款應(yīng)以短期化為主。
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