2008年下半年至2009年上半年，盡管?chē)?guó)際、國(guó)內(nèi)磷礦石價(jià)格仍將高位運(yùn)行，但我國(guó)磷化工行業(yè)的景氣度將全面出現(xiàn)下滑，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注那些擁有資源，上下游一體化程度較高，且下游深加工能力較強(qiáng)的上市公司，如澄星股份（600078）。
從上游供應(yīng)看，盡管2007年全球磷礦石開(kāi)采量有所回升，但是2005-2007年開(kāi)采量復(fù)合增長(zhǎng)率仍為負(fù)值；預(yù)計(jì)未來(lái)5年，世界磷礦石的總體開(kāi)采量將以年均小于3%的速度增長(zhǎng)。出口方面，據(jù)Potash公司統(tǒng)計(jì)，2007-2012年，國(guó)際磷礦石的出口量有望增加220萬(wàn)噸，主要集中在秘魯和摩洛哥地區(qū)，占2007年開(kāi)采總量的1.5%，增量有限。
從下游需求看，生物燃料的大力開(kāi)發(fā)，帶動(dòng)整個(gè)國(guó)際磷肥需求量迅速增長(zhǎng)。據(jù)IFA預(yù)測(cè)，2008年-2012年，全球磷肥的消費(fèi)將以年均3.3%的速度增長(zhǎng)，大于磷礦石的開(kāi)采量增速。預(yù)計(jì)未來(lái)五年，全球磷礦石市場(chǎng)仍將保持供給相對(duì)緊張的局面。這意味著國(guó)際磷礦石價(jià)格仍將高位運(yùn)行。
與國(guó)外460美元/噸的磷礦石價(jià)格相比，我國(guó)目前的磷礦石價(jià)格僅為480元/噸。出于比價(jià)效應(yīng)考慮，我們認(rèn)為，未來(lái)我國(guó)的磷礦石價(jià)格還存在一定的上漲空間。
不過(guò)，除磷礦石外的主要磷產(chǎn)品價(jià)格將進(jìn)入下降通道。
受我國(guó)硫磺進(jìn)口形勢(shì)低迷、國(guó)際供需偏緊狀況改善的因素影響，國(guó)際硫磺市場(chǎng)價(jià)格快速滑落。2008年9月，國(guó)際硫磺市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)從770美元/噸下降到435美元/噸，降幅高達(dá)44%。國(guó)際硫磺價(jià)格的快速大幅下跌將直接導(dǎo)致國(guó)際磷酸價(jià)格的大幅下降，從而引發(fā)其他下游磷化工產(chǎn)品如三聚磷酸鈉價(jià)格的大幅下降。
我國(guó)磷酸及三聚磷酸鈉的價(jià)格上漲主要受到國(guó)際價(jià)格的傳導(dǎo)。而國(guó)際價(jià)格大幅向下調(diào)整的趨勢(shì)，也會(huì)傳導(dǎo)至我國(guó)。受其影響，預(yù)計(jì)我國(guó)磷酸和三聚磷酸鈉的價(jià)格將出現(xiàn)一定程度的下滑。
下游磷化工產(chǎn)品價(jià)格的下滑，將直接影響到我國(guó)黃磷的下游需求。盡管在國(guó)家宏觀調(diào)控的作用下，我國(guó)的黃磷價(jià)格不會(huì)重現(xiàn)2006年至2007年下半年的低位徘徊，但我們認(rèn)為，我國(guó)黃磷的價(jià)格仍有進(jìn)一步下降的空間。
總的來(lái)說(shuō)，除磷礦石外，國(guó)內(nèi)主要磷化工產(chǎn)品的價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入了下降通道。
