事件:發(fā)改委關(guān)稅司公布2010年出口稅率,其中尿素、DAP1月份淡季出口稅率7%,較原水平下降3%。
我們的觀點
我們認為此次關(guān)稅的正式出臺有利于在保證近期尿素價格的穩(wěn)步上漲,并有可能造成明春尿素價格的較大幅度的上揚首先近期價格有望穩(wěn)步提高,原因有:
關(guān)稅下調(diào)穩(wěn)定出口預(yù)期:這次關(guān)稅下調(diào)與市場傳聞相符,但可以說是普遍超出市場前期的預(yù)期的,特別關(guān)稅沒有上調(diào)使經(jīng)銷商和生產(chǎn)企業(yè)對于一月份的出口繼續(xù)報有希望,也會有上調(diào)報價的動力。
運費上調(diào)抬高市場價格:近期鐵路運價再次上調(diào),導(dǎo)致化肥運費提高,有利于各消費地區(qū)市場價格的抬升,穩(wěn)定經(jīng)銷商的持貨信心。
大經(jīng)銷商可能被迫進貨:前期部分大經(jīng)銷商仍然持謹慎態(tài)度,淡儲量較小,但目前出口預(yù)期好轉(zhuǎn),市場價格難以回落,大經(jīng)銷商有可能將進行補庫行為,從而使尿素價格進一步上漲。
明春尿素價格漲幅可能較大,原因有:
出口量有可能較大:在較低的出口關(guān)稅的作用下,國內(nèi)的尿素出口量有可能較大。目前印度的訂單有所推遲,但印度、東南亞、美國在12-2月份都有很大的尿素缺口,進口意愿較強。
西南地區(qū)供給有可能持續(xù)緊張:近期有傳言稱國內(nèi)天然氣價格春耕前不上調(diào),但這可能會導(dǎo)致西南地區(qū)的氣量供給仍然不足,繼續(xù)壓低西南地區(qū)企業(yè)的開工率,從而導(dǎo)致供給量的下降。
表觀供給量同比增幅較小:根據(jù)近幾個月的國內(nèi)產(chǎn)量和出口量的觀察,國內(nèi)近期的新增供給量同比增幅不大,如果明春出現(xiàn)產(chǎn)量繼續(xù)減少而出口加大的情況,國內(nèi)供給有可能重現(xiàn)09年春季的緊張情況,同時導(dǎo)致尿素價格的過快上漲 , 因此整體上我們?nèi)匀豢春媚蛩氐膬r格上漲, 風險因素:國際尿素需求大幅下降,國內(nèi)庫存超預(yù)期上漲。
僅供參考
