旱情緩解，春耕行情如期而至。經(jīng)過降水和澆灌，以及未來幾天冬小麥主產(chǎn)區(qū)的新一輪降水，我國(guó)小麥旱情將明顯好轉(zhuǎn)。隨著國(guó)內(nèi)春耕行情的順利啟動(dòng)，再加上國(guó)內(nèi)農(nóng)民種糧收益提高，預(yù)計(jì)今年化肥市場(chǎng)行情將明顯好于去年。
國(guó)內(nèi)尿素短期供應(yīng)偏緊，長(zhǎng)期供需矛盾趨于緩和。2010年國(guó)內(nèi)尿素下降416.1萬噸和出口增長(zhǎng)367萬噸，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)尿素資源量明顯偏緊。未來中石化中石油逐步退出氮肥行業(yè)、氣頭尿素企業(yè)受制天然氣供應(yīng)不足和漲價(jià)、高成本的小氮肥企業(yè)退出，行業(yè)供需矛盾有望趨于緩和。
事件性因素導(dǎo)致國(guó)際磷化工景氣高漲，對(duì)國(guó)內(nèi)影響相對(duì)間接和滯后。占全球磷礦資源45%的摩洛哥發(fā)生游行，周邊國(guó)家政治動(dòng)蕩，嚴(yán)重影響了國(guó)際磷礦石和磷肥生產(chǎn)。摩洛哥二銨價(jià)格較前月上漲7.6%，至635美元/噸。國(guó)際磷化工市場(chǎng)景氣開始高漲。我國(guó)對(duì)磷礦石出口實(shí)施配額管理，難以直接受益國(guó)外磷礦石漲價(jià)。2011年1-5月和10-12月，我國(guó)磷肥出口執(zhí)行110%的旺季關(guān)稅，期間國(guó)內(nèi)二銨批量出口要求國(guó)際二銨價(jià)格在1000美元/噸之上；6-9月淡季關(guān)稅窗口期，如二銨出口價(jià)格超過3400元/噸，超出部分將全部作為稅收上交。所以，我們認(rèn)為國(guó)外磷礦石和磷肥景氣上行將對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)拉動(dòng)較為滯后和間接，國(guó)內(nèi)二銨價(jià)格主要由國(guó)內(nèi)本身的供求和稅收政策決定，未來價(jià)格上漲空間有限。
鉀肥是石油和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的最大受益者。鉀肥是三大肥料中彈性最高的品種，在石油和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲過程中，全球鉀肥需求有望大增15-20%。我們預(yù)計(jì)印度大合同鉀肥價(jià)格450美元/噸左右，我國(guó)下半年鉀肥大合同價(jià)格將接近500美元/噸。石油和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來鉀肥價(jià)格上漲空間、鉀肥產(chǎn)業(yè)高壟斷性帶來定價(jià)能力、我國(guó)鉀肥產(chǎn)業(yè)高對(duì)外依存度帶來鉀肥景氣的向內(nèi)傳導(dǎo)。我們認(rèn)為，鉀肥是三大肥料中，景氣上行趨勢(shì)最為確定、程度最強(qiáng)、持續(xù)性最好的品種。
