化肥作為農(nóng)業(yè)的上游行業(yè)，被稱為糧食的“糧食”，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中占有重要的基礎(chǔ)地位。受人口增長、生物能源技術(shù)發(fā)展、政府農(nóng)業(yè)補貼增加等因素影響，中國農(nóng)作物播種面積略有增長，從而帶動了化肥需求的增加。從中國化肥行業(yè)近些年的發(fā)展來看，國家層面出臺了一系列諸如電價、運輸?shù)认嚓P(guān)的優(yōu)惠政策和措施，以鼓勵和促進化肥行業(yè)發(fā)展，在需求和政策的雙重驅(qū)動下，中國化肥產(chǎn)量逐年提高。具體到各細分子行業(yè)，目前氮肥和磷肥均已實現(xiàn)自給自足，且出現(xiàn)不同程度的過剩；鉀肥行業(yè)受國內(nèi)鉀資源匱乏等因素的制約，發(fā)展相對緩慢，產(chǎn)品長期處于供不應(yīng)求局面，2010年對外依存度高達44.29%；復(fù)合肥行業(yè)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小，實際產(chǎn)能過剩，企業(yè)開工率嚴重不足，未來發(fā)展有賴于測土配方等施肥技術(shù)的廣泛應(yīng)用。
總體上，化肥行業(yè)面臨整體產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩問題，且短期內(nèi)難以改變。從企業(yè)層面看，中國化肥行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，且以中小企業(yè)為主，行業(yè)競爭激烈；競爭格局方面，大型企業(yè)的梯隊層次相對清晰，而大量中小企業(yè)還處于無序競爭狀態(tài)。從行業(yè)運行效益來看，化肥行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張較快，資產(chǎn)負債率偏高，債務(wù)負擔(dān)較重，2008年金融危機對行業(yè)沖擊很大，盈利能力和償債能力出現(xiàn)明顯下降，目前雖有所好轉(zhuǎn)但尚未恢復(fù)至危機前水平。
中債資信認為，化肥行業(yè)作為農(nóng)業(yè)的上游行業(yè)，需求較穩(wěn)定，但也面臨企業(yè)數(shù)量眾多、產(chǎn)品產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩、行業(yè)競爭激烈等諸多問題，在資產(chǎn)、收入、利潤以及現(xiàn)金流規(guī)模方面均低于主要行業(yè)的平均水平，償債能力一般，面臨的風(fēng)險高于其他行業(yè)，行業(yè)整體信用質(zhì)量較差。行業(yè)內(nèi)部信用品質(zhì)差異方面，化肥行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟特征決定了經(jīng)營規(guī)模是影響企業(yè)信用品質(zhì)的關(guān)鍵因素；同時由于化肥企業(yè)對于上游原料資源的依賴性很強，原料自給率對個體企業(yè)的生產(chǎn)成本控制和盈利能力具有顯著影響，此外不同種類的化肥產(chǎn)品由于市場供求和競爭程度差異，也直接影響著個體企業(yè)的盈利能力，并成為決定企業(yè)信用品質(zhì)的重要因素�？偟膩砜�，規(guī)模優(yōu)勢顯著、原料自給率高、產(chǎn)品細分市場景氣度高的企業(yè)擁有相對更強的抗風(fēng)險能力和更好的信用品質(zhì)。
