2011年即將謝幕，縱觀世界經(jīng)濟的復蘇過程，2011年是最為糾結的一年。作為明星產(chǎn)品的硫磺，今年上半年出現(xiàn)梯度拉升行情，深究其原因，資金炒作起到很大的作用。下半年雖然需求不旺，大宗商品普遍下跌，但是磺市“金九”依舊燦爛，創(chuàng)出本輪行情新高，進入十月份后，化肥出口大門關閉，硫磺市場整體需求不旺的抑制作用逐漸顯現(xiàn)，磺價沖擊2000元/噸整數(shù)心理關口無果，逐步開始震蕩回落盤整�？v觀磺市一年走勢，其波動拐點和世界經(jīng)濟發(fā)展狀況聯(lián)系緊密，今年美元持續(xù)貶值，世界通脹壓力增加。歐洲債務危機一波未平，一波又起。下半年大宗商品普跌，硫磺經(jīng)過短暫升溫后，也開始下行。
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計與監(jiān)測，2011年中國硫磺市場供應缺口巨大，對外依存度仍然非常高，超過六成。大量的進口硫磺涌入國內(nèi)市場，硫磺這個“明星產(chǎn)品”仍然是投機商最為青睞的投資商品之一。
在2011年，磺市也暴露了其一直存在的問題，硫磺-硫酸-磷肥這一條生產(chǎn)鏈也不例外，供應持續(xù)過剩，農(nóng)產(chǎn)品暴漲行情帶動農(nóng)資概念產(chǎn)品，熱錢炒作推動硫磺價格大幅波動，但泡沫之后，價值終將回歸，供需面的作用開始顯現(xiàn)。2012年硫磺行情將如何演變，供需格局以及相關產(chǎn)業(yè)將會如何發(fā)展，卓創(chuàng)將一一解析探秘。
一、后危機時代或?qū)⒀永m(xù)到2012年
2011年全球經(jīng)濟依然表現(xiàn)出了很強的“后危機”特征，而這種特征勢必將延續(xù)至2012年。我們認為，2012年全球經(jīng)濟放緩是大概率事件，尤其是歐洲經(jīng)濟，可能會出現(xiàn)衰退，新興經(jīng)濟體下滑的幅度可能加大。對于2012年來講，歐債危機仍將是影響金融市場的最大因素。歐債危機的解決方案懸而未決，各國之間的利益之爭還在持續(xù)，實現(xiàn)財政聯(lián)盟的阻力依然很大。伴隨著經(jīng)濟放緩，貨幣政策或再度迎來新一輪的寬松，目前這種跡象已經(jīng)十分明顯，而最能牽動市場神經(jīng)的則是美國能否推出QE3，如果美國經(jīng)濟再度惡化，美聯(lián)儲在政策工具不多的情況下，推出QE3或是必然的選擇。同時，在各國債務負擔不斷加劇，財政赤字不斷擴大的情況下，各國的財政也必將緊縮。另外，明年是個大選年，各國政府為了爭取選票，不僅要給國內(nèi)民眾減稅，同時為了增加就業(yè)，促進經(jīng)濟增長，匯率戰(zhàn)也將成為當政者運用的主要手段，明年的匯率之爭或有加劇之勢。對于主要的硫磺出口源，加拿大、美國、沙特、伊朗、俄羅斯、日韓來說出口量加大或?qū)⑹潜厝悔厔荨?/P>
二、硫磺關稅下調(diào)或?qū)⒔档土蚧沁M口成本
2012年1月1日起中國進口硫磺關稅將由3%降低至1%，此政策將會對市場供應方面起到明顯的改變作用，2008年中期至2009年中期，中國對于硫磺進口關稅和進口增值稅執(zhí)行暫時免征收，相當于“零關稅”，進口量同比大幅增長50%左右，2010年至2011年起陸續(xù)恢復征收進口環(huán)節(jié)增值稅和進口關稅，硫磺進口量陸續(xù)減少，連續(xù)兩年遞減10%以上，中國硫磺市場基本呈現(xiàn)出價漲量減，價跌量增的需求導向型市場態(tài)勢。此次關稅下調(diào)幅度在2%，進口硫磺成本同步下降，2012年進口硫磺資源量或?qū)⒂兴黾�，國�?nèi)硫磺市場去庫存化時期已進入末期時代，社會庫存資源替代了部分進口硫磺市場份額。隨著時間推移，社會庫存資源量逐步減少，未來中國進口硫磺資源量或?qū)⒃龆�，預計2012年進口量將超過1000萬噸。
三、人民幣對美元匯率單邊升值走勢或?qū)⒀永m(xù)至2012年上半年
來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，12月23日人民幣對美元匯率中間價報6.3209。而在2010年12月31日人民幣對美元匯率中間價報6.6227。這也意味著，今年以來，人民幣對美元匯率中間價已經(jīng)升值了近4.46%。人民幣對美元匯率單邊升值走勢或?qū)⒀永m(xù)至2012年上半年，升值空間可能見到3%左右的漲幅，人民幣對美元升值對于硫磺進口屬于利好消息，上半年硫磺進口量有望大幅增加。預期明年人民幣很難維持今年這種單邊升值的走勢，進入雙向波動的概率將大幅上升，預計6.10 附近將成為明年的天花板。人民幣貶值預期或?qū)⒃?012年下半年開始顯現(xiàn)，利空硫磺進口，利好化肥行業(yè)出口，2012年化肥出口政策繼續(xù)維持6-9月份四個月。
四、2012年新增產(chǎn)能較多，供應格局有望變化
2011年國產(chǎn)硫磺產(chǎn)量同比增長10%以上，但是進口量約萎縮10%，國內(nèi)表觀消費量略有增長，但幅度不大，在1300萬噸左右。
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年中國硫磺產(chǎn)能已經(jīng)達到年產(chǎn)680萬噸，而實際產(chǎn)量400萬噸左右，多數(shù)是由于原料方面原因。中國國產(chǎn)硫磺供應區(qū)域較散，硫磺生產(chǎn)廠家遍布全國各地煉油廠和天然氣凈化廠。
2012年煉油方面預計新增產(chǎn)能較多，如中石油廣東揭陽大煉油項目2000萬噸/年、中石油重慶大煉油1000萬噸、中石化南沙煉化1500萬噸、中石油與俄國在天津擬建項目1000萬噸、中化國際泉州大煉油1200萬噸原油加工能力，綜合測算，與其相配套的硫磺回收裝置產(chǎn)能將超過100萬噸。
2012年天然氣脫硫方面，羅家寨天然氣凈化廠有望于2012年恢復投產(chǎn)，設計硫磺回收裝置產(chǎn)能為 130萬噸，將成為繼年產(chǎn)能216萬噸的中國石化普光天然氣凈化廠之后的第二大硫磺生產(chǎn)基地。
假若2012年以上所述企業(yè)順利投產(chǎn)，2012年中國硫磺產(chǎn)能有望超過900萬噸，實際產(chǎn)量有望達到450萬噸，中國硫磺對外依存度將繼續(xù)保持降低態(tài)勢，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，預計到2015年中國硫磺對外依存度將降至55%左右。
五、中石化統(tǒng)銷，鞏固中國磺市龍頭地位
2011年四月份硫磺統(tǒng)銷工作開始啟動，中石化旗下28家企業(yè)硫磺產(chǎn)品將歸屬中石化煉銷公司統(tǒng)一調(diào)配銷售。中石化占據(jù)著中國硫磺市場近20%的市場份額，統(tǒng)銷后更加鞏固了中國磺市的龍頭地位。隨著進口硫磺業(yè)務力度的不斷加大，“漲時助漲，跌時助跌”的磨合期已經(jīng)基本結束，逐步預計2012年硫磺—硫酸—磷肥大起大落行情將會逐步趨緩，穩(wěn)步小幅推升或?qū)⒊蔀橹骰{(diào)，中長線市場或?qū)⑷杂休^好表現(xiàn)。
六、磷肥產(chǎn)能穩(wěn)定增長，硫磺表觀消費量有望穩(wěn)步提升
2011年磷肥產(chǎn)能穩(wěn)定增長，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2011年磷肥(折純)產(chǎn)量1-11月份是1355.9萬噸，去年同期是1090.9萬噸，同比增24.3%，預計2012年仍會有新裝置要投產(chǎn)，需求或?qū)⑼骄S持穩(wěn)定增長態(tài)勢，2011年中國經(jīng)濟通脹壓力巨大，糧食以及食品漲價在其中的作用不可小視，繼續(xù)提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入以及其他的農(nóng)業(yè)鼓勵政策有望保證化肥的需求。目前磷肥市場仍然處于供大于求的局面，但未來剛性需求的預期有望支撐硫磺消費。
七、特硫行業(yè)、精細硫化工行業(yè)前景樂觀，需求比重日益加大
據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測，近年來特硫以及精細硫化工行業(yè)發(fā)展迅猛，像不溶性硫磺、硫脲、硫氫化鈉、二甲基亞砜等等高附加值產(chǎn)品，成為眾多具有硫資源生產(chǎn)企業(yè)的重點發(fā)展方向，甚至有多家企業(yè)外采硫磺資源用來生產(chǎn)精細硫化工產(chǎn)品，以追求豐厚的利潤回報。中國硫磺市場用于精細硫化工生產(chǎn)的硫磺市場份額不斷加大，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，目前有10%以上的硫磺用于特硫以及精細硫化工生產(chǎn)，并且比重繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢。
八、進口成本高企奠定市場底部區(qū)域，2000元/噸心理整數(shù)關口短期內(nèi)仍然難以逾越
據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，2011年中國進口硫磺平均成本在210美金/噸以上，折合人民幣成本在1650元/噸以上，第四季度國內(nèi)磺市下跌回調(diào)，主流市場最低價至1600元/噸左右，市場交易量快速萎縮，貿(mào)易商家紛紛轉(zhuǎn)為捂貨惜售態(tài)度，市場交易氛圍降至冰點。高昂的進口硫磺成本奠定了市場的底部區(qū)域，展望2012年國內(nèi)磺市行情，2000元/噸心理大關短期內(nèi)仍然難以逾越，市場或?qū)⒃诖藚^(qū)間展開震蕩。
卓創(chuàng)資訊觀點：
在國內(nèi)磺市龍頭中石化的帶領下，2012年國內(nèi)硫磺市場有望呈現(xiàn)出穩(wěn)步小幅攀升態(tài)勢，春耕行情仍有投資價值，但2000元/噸整數(shù)關口阻力較大，短期內(nèi)難以突破，未來市場剛性需求以及商家的炒作熱情仍是推動硫磺價格上漲的主要動力，建議業(yè)者可逢低價分批建倉，操作2012年春耕、秋耕行情，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)仍將是國家政策扶持的重點之一，相關板塊或?qū)⒗^續(xù)受益，卓創(chuàng)認為2012年硫磺價格或?qū)⑼黄?000元/噸心理大關，再現(xiàn)輝煌。
