原料：煤炭、磷礦石價格平穩(wěn)。10月國內煤炭及磷礦石價格環(huán)比相對平穩(wěn)，由于氮肥、磷肥價格波動不大，因而目前化肥盈利仍處于一年中相對較低的水平。
氮肥：出口量大增，價格企穩(wěn)。9月氮肥出口159.24萬噸，同比增加134.69%。淡季出口關稅及國內外價差較高（500元/噸）是出口大增的主要原因。隨著冬儲及出口需求的增加，期待尿素價格的企穩(wěn)回升。
磷肥：出口量連續(xù)兩個月大幅回落。9月磷肥出口7.17萬噸，同比減少56.16%。國內外價差回落、國際需求減少是導致我國磷肥出口量下滑的主要原因。
給予化肥行業(yè)“增持”投資評級。目前國內化肥價格處于較低水平，隨著冬儲及出口需求的增加，國內化肥價格有望企穩(wěn)，期待明年春耕化肥價格的上漲，給予化肥行業(yè)“增持”投資評級。未來關注的事件包括：氣價上調、化肥出口等。主要關注的公司包括：興發(fā)集團、華魯恒升等。
