國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2012年中國(guó)農(nóng)藥產(chǎn)量354.9萬(wàn)噸同比增長(zhǎng)19%農(nóng)藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值2440億元同比增長(zhǎng)24.4%實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)175.3億元同比增長(zhǎng)40%主要系由于草甘膦等產(chǎn)品需求旺盛;農(nóng)藥行業(yè)上市公司已經(jīng)公布的業(yè)績(jī)預(yù)告或者快報(bào)顯示除藍(lán)豐生化(凈利潤(rùn)下滑29.11%)之外長(zhǎng)青股份、輝豐股份、江山股份、利爾化學(xué)等九家公司2012年凈利潤(rùn)均大幅增長(zhǎng)業(yè)績(jī)靚麗;2013年建議投資者關(guān)注受益于環(huán)保核查的大宗原藥生產(chǎn)企業(yè)以及行業(yè)內(nèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè):2013年農(nóng)藥行業(yè)環(huán)保核查有望超出預(yù)期.
近期山東地區(qū)地下排污事件引發(fā)政府及公眾對(duì)企業(yè)污染排放的關(guān)注。原定于2012年出臺(tái)的環(huán)保核查有望于2013年執(zhí)行。農(nóng)藥行業(yè)是高污染行業(yè)行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)數(shù)量多規(guī)模小環(huán)保設(shè)施不完備。環(huán)保核查趨嚴(yán)屆時(shí)將從供給端壓制中小企業(yè)開工提高行業(yè)內(nèi)大企業(yè)議價(jià)能力進(jìn)一步推高草甘膦等原藥價(jià)格。
江山股份、新安股份、揚(yáng)農(nóng)化工等企業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)草甘膦價(jià)格彈性較大。此外大宗殺菌劑多菌靈價(jià)格去年以來(lái)持續(xù)低迷部分企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)今年價(jià)格有望上行。藍(lán)豐生化多菌靈產(chǎn)能2萬(wàn)噸產(chǎn)品線不斷豐富今年業(yè)績(jī)有望改善;長(zhǎng)青股份、雅本化學(xué)等優(yōu)質(zhì)企業(yè)穩(wěn)定成長(zhǎng).
我們?nèi)匀徽J(rèn)為對(duì)國(guó)內(nèi)原藥企業(yè)而言國(guó)外農(nóng)化巨頭的集中采購(gòu)(定制)合作穩(wěn)定、毛利較高可以避開國(guó)內(nèi)中小企業(yè)之間的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)大有潛力可挖。長(zhǎng)青股份、雅本化學(xué)均與跨國(guó)公司有多年合作綜合優(yōu)勢(shì)顯著客戶群、產(chǎn)品線有望持續(xù)擴(kuò)張。我們估計(jì)2013-2015年長(zhǎng)青股份年復(fù)合增速在25%左右雅本化學(xué)年復(fù)合增速40%以上維持兩家公司“買入”評(píng)級(jí)。
