關(guān)鍵詞：一銨
 近期磷肥主要品種磷酸二銨價格持續(xù)下跌，磷酸一銨價格卻開始企穩(wěn)，并有明顯的反彈跡象，筆者認為這種分化走勢還會加劇。
    磷酸一銨價格的走強，既在預(yù)料之中，也在預(yù)料之外。預(yù)料之中是因為，秋季復(fù)合肥對一銨具有的剛性需求；一銨企業(yè)開動率只有20%~30%，去庫存化已經(jīng)完成，去產(chǎn)能化已經(jīng)到了后期階段；一銨是所有化肥產(chǎn)品里第一個陷入衰退周期的產(chǎn)品，從2012年至今就沒有像樣的上漲行情，因此也必然是第一個走出衰退周期的產(chǎn)品。預(yù)料之外是因為一銨的復(fù)蘇比筆者預(yù)期的要晚。直到8月下旬，一銨價格才開始反彈，漲價算是姍姍來遲。
    可能是以下原因造成了漲價的滯后：一是前期天氣炎熱，造成復(fù)合肥產(chǎn)量難以釋放，從而推遲了一銨的需求；二是尿素、鉀肥、二銨等產(chǎn)品價格跌跌不休，使得市場喪失了信心的同時，也失去了對市場的正確判斷。正因為如此，現(xiàn)在很多人還在懷疑這次價格是否真能漲起來，筆者認為不必再懷疑一銨的上漲趨勢。
    有四個方面可以支撐后期一銨價格的反彈：一是進入8月份后，合成氨價格大幅上升，硫磺價格也在上漲，而磷礦石價格已經(jīng)企穩(wěn)，也就是說一銨有了原料的成本支撐。二是時間很快進入9月份，氣溫近期也恢復(fù)了正常，復(fù)合肥的生產(chǎn)和需求正在進入最高峰，對一銨的剛性需求（這種需求同成本關(guān)系不大）會迅速放大；三是社會庫存少，漲價傳導(dǎo)快（不會被社會庫存所稀釋）；四是更有利的是現(xiàn)階段漲價不會引發(fā)企業(yè)開工率的大幅回升，因為到了10月份，一銨價格可能還得下跌，短期的開工并不能給企業(yè)帶來好的效益。綜上，一銨在短期之內(nèi)構(gòu)建了需求和成本的雙重支撐，漲價是順理成章的事。
    反觀二銨，后期走勢依然不樂觀，理由是二銨生產(chǎn)企業(yè)仍然保持著較高的開工率，行業(yè)面臨著去庫存化和去產(chǎn)能化的雙重壓力。從出口看，國際價格不斷走低，近日有了FOB400美元/噸的報價，出口已經(jīng)變成了嚴重虧本的買賣；從國內(nèi)看，經(jīng)銷商開始利用廠家的保底政策做空二銨，使得降價壓力不斷向上游傳導(dǎo)，市場隨時都有崩盤的危險。唯一的利好是今年二銨的價格較低，可能會形成對復(fù)合肥的替代，從而增加國內(nèi)二銨的銷量�？紤]到經(jīng)銷商畢竟賣復(fù)合肥更掙錢，同時二銨使用并不方便，廠家的宣傳力度也遠比不上復(fù)合肥等情況，我認為國內(nèi)二銨今年的銷量雖然會有所提升，但提升幅度不會太大，并不能從根本上改變二銨供大于求的局面。
    上市公司六國化工的半年報也可以印證一銨、二銨分化的情況。今年上半年該公司實現(xiàn)一銨銷售收入1.07億元，虧損818萬元，利潤率為-7.6%；二銨銷售收入11.33億元，盈利1.24億元，利潤率為10.9%。該公司今年上半年一銨嚴重虧損，而二銨盈利情況良好。管中窺豹，略見一斑，六國化工的情況就是今年上半年中國磷肥行業(yè)的縮影，也使得磷肥下半年走出分化行情的可能性大增：一銨漲價為期不遠，但二銨還會繼續(xù)在降價的泥潭中掙扎。    

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