關(guān)鍵詞：磷肥
今年磷肥價格大幅下跌，達(dá)到2009年以來的低點(diǎn)，但筆者認(rèn)為磷肥整體價格仍將低位運(yùn)行，投機(jī)的機(jī)會不大。預(yù)計明年磷肥市場將整體低位運(yùn)行，淡儲應(yīng)盡量回避。
    今年1~9月份，全國磷肥產(chǎn)量1545萬噸（折合100%P2O5），同比增2.7%；出口二銨229萬噸，一銨51萬噸，重鈣46萬噸，磷肥的直接出口量同比減33萬噸；兩元素出口40萬噸，同比減25萬噸。三者合計，今年1~9月份同2012年同期相比，國內(nèi)增加了近60萬噸（折合成 100%P2O5）、相當(dāng)于130萬噸二銨的磷肥供應(yīng)�？紤]到今年的磷肥出口窗口期已經(jīng)關(guān)閉，繼續(xù)大量出口的可能性已經(jīng)不存在，加之國內(nèi)磷肥的用量很難提高，使得增加的近60萬噸磷肥（折100%P2O5）表觀消費(fèi)量只能成為社會的庫存，也就是說磷肥并沒有完成去庫存化的過程（暫不考慮社會庫存增加的品種），需要帶到明年去消費(fèi)，從而大大地增加了明年的供應(yīng)量，因此，從供求關(guān)系的角度看，磷肥價格整體上缺少上漲條件。
    再來看看磷肥是否有成本推動的漲價因素。磷肥生產(chǎn)的主要原料為磷礦石、硫磺（或硫酸）和合成氨。國內(nèi)90%左右的磷礦石用于生產(chǎn)磷肥，今年1~9月份磷礦石的產(chǎn)量7628萬噸（折合30%的P2O5礦石），同比增9.73%，而磷肥的產(chǎn)量同比僅增2.7%，磷礦石的產(chǎn)量增加明顯快于磷肥產(chǎn)量的增加速度，也就是說，磷礦石的供大于求情況比磷肥還嚴(yán)重，短期之內(nèi)，磷礦石根本沒有漲價的機(jī)會。
    硫磺今年1~9月份進(jìn)口了713萬噸，比去年同期減少40萬噸，國內(nèi)產(chǎn)量391萬噸，同比增51萬噸，國內(nèi)1~9月的硫磺表觀消費(fèi)量同比增不到1%，而磷肥的產(chǎn)量增長了2.7%，硫磺的表觀消費(fèi)量增長率低于磷肥產(chǎn)量的增長率，有利于硫磺實(shí)現(xiàn)供求關(guān)系的平衡，也表明硫磺繼續(xù)降價的可能性不大。雖然硫磺的供求關(guān)系得到了改善，但考慮到磷肥整體處于去庫存化的狀態(tài)，行業(yè)的開工率會繼續(xù)降低，對硫磺的需求也會減少，從而決定了硫磺很難成為磷肥漲價的推動因素。
    通過對磷礦石、硫磺和合成氨等原料的分析，我們可以得出結(jié)論：磷肥價格整體上缺少成本推動的因素。
    既然是成本推不動、需求拉不動，磷肥價格的整體上漲必然成為一種奢望。差異化地分析，在磷肥中，筆者更看好磷酸一銨：進(jìn)入9月份后，國內(nèi)磷酸一銨供應(yīng)較為緊張，說明磷酸一銨已經(jīng)完成了去庫存化的過程，而行業(yè)的低開工率說明了磷酸一銨的產(chǎn)能過剩并未轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量過剩，因此筆者預(yù)測磷酸一銨的供求關(guān)系在未來一段時間里仍然將維持緊平衡的狀態(tài)，但磷酸一銨具有漲價慢、跌價快的特點(diǎn)，磷酸一銨并不具有投機(jī)的價值。 

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