復(fù)合肥行業(yè)集中度低，區(qū)域競爭激烈。復(fù)合肥是指氮、磷、鉀三種養(yǎng)分中，至少有兩種養(yǎng)分標(biāo)明量是由化學(xué)方法或摻混方法制成的肥料。2012 年國內(nèi)有生產(chǎn)許可證的復(fù)混（復(fù)合）肥企業(yè)4933 家，產(chǎn)能約2 億噸，總產(chǎn)量達到5320 萬噸，前10 名市占率總和只有28%。行業(yè)資產(chǎn)輕，表觀生產(chǎn)門檻不高（實際做好也未必容易），經(jīng)濟運輸半徑短（僅500 公里），以銷定產(chǎn)是區(qū)別于其他大宗化工品的重要特征。隨著我國農(nóng)業(yè)需求持續(xù)增長，土地通過流轉(zhuǎn)加速集中，復(fù)合肥需求也將保持長期穩(wěn)定增長。
公司定位清晰、擅長品牌營銷，近年在行業(yè)兩極分化演變中脫穎而出。依靠終端客戶對化肥品牌的信賴度（一旦用好，不輕易更換品牌），不斷開拓銷售區(qū)域。公司廣告深得寶潔等全球營銷高手的精髓，上至央視、地臺有效黃金播放時段，下至田間地頭小廣告。2012 年投入廣告費10116 萬元，較2010 年增長5159 萬元，增額領(lǐng)先主要競爭對手。
公司大量投放名人代言廣告，并使用“百輛車體萬面墻體”覆蓋農(nóng)村田間地頭，“高”、“地”結(jié)合拉動銷售增長。2008~2013 年，公司先后與國家雜交水稻、玉米、棉花工程技術(shù)研究中心戰(zhàn)略合作，進一步提升品牌形象，并通過捐助“史丹利”獎學(xué)金、“史丹利
姚基金”希望小學(xué)，迅速與地方市場拉近關(guān)系。渠道上，公司提出“一縣一戶一品牌”戰(zhàn)略，推進扁平化，嚴控串貨并直派業(yè)務(wù)員輔助經(jīng)銷商推廣。
公司精于管理，議價力較強。公司2012、2013 年末產(chǎn)能分別為220、460萬噸，僅次于金正大。今年以來，單質(zhì)肥價格連續(xù)走低，但復(fù)合肥僅下調(diào)兩次價格，總體也比成本下降要少。我們從財務(wù)角度分析了公司營銷推廣的成果。從杜邦分析上看，2012 年公司ROE 達13%，同行業(yè)上市公司中排名第二，僅次于金正大的16%，這主要是因為公司新產(chǎn)能尚未有效投放導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率暫時落后。從現(xiàn)金循環(huán)周期看，公司2012 年數(shù)值為-2 天，遠低于同行業(yè)上市公司33~161 天的區(qū)間，表明公司對上下游均具備較強話語權(quán)，僅靠占用資金即可正常運營。公司優(yōu)異的現(xiàn)金流將為未來發(fā)展帶來充分保證。
