4月份了！算起來(lái)，國(guó)內(nèi)尿素下跌已經(jīng)持續(xù)了整整一年，這在中國(guó)尿素市場(chǎng)化以來(lái)是絕無(wú)僅有的！
筆者基于歷史經(jīng)驗(yàn)的分析，產(chǎn)生了很大的誤差，使一部分相信筆者的企業(yè)遭受了損失。想到這些，筆者痛心疾首，自己都無(wú)法原諒自己。毫無(wú)疑問(wèn)，筆者犯了嚴(yán)重的經(jīng)驗(yàn)主義的錯(cuò)誤，忽略了產(chǎn)能大幅增加的這個(gè)事實(shí)。雖然尿素跌到了多年以來(lái)最深的谷底，但血的教訓(xùn)告訴我們，價(jià)格低并不代表就可以反彈。
筆者前期對(duì)尿素的分析有三個(gè)誤區(qū)：
誤區(qū)一、對(duì)出口關(guān)稅政策過(guò)分看重
過(guò)去業(yè)界非�？粗貒�(guó)際尿素價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)的支撐。但從2012年開始，國(guó)際貿(mào)易商多次做空中國(guó)尿素，并頻頻得手�？梢�(jiàn)中國(guó)尿素雖然出口量巨大，但在國(guó)際市場(chǎng)上并沒(méi)有定價(jià)權(quán)。沒(méi)有定價(jià)權(quán)的原因有兩個(gè)：一是中國(guó)尿素出口是一盤散沙，企業(yè)自相殘殺。二是中國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩需要到國(guó)際市場(chǎng)去消化。在這兩個(gè)因素沒(méi)有發(fā)生根本性變化的情況下，即使中國(guó)尿素出口的關(guān)稅為零，也不能起到提振國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的作用。事實(shí)證明，雖然政府有幫助企業(yè)度過(guò)困境的良好初衷，但降低關(guān)稅和提高關(guān)稅對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的影響并無(wú)二致。
不斷地調(diào)整關(guān)稅政策反而擾亂了市場(chǎng)的正常秩序，對(duì)流通企業(yè)造成了傷害。保證政策的連續(xù)性才能形成合理的市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律。同時(shí)也給流通企業(yè)提了個(gè)醒：國(guó)內(nèi)尿素不筑底，出口價(jià)格就無(wú)法筑底，不要過(guò)多地寄希望于出口。
誤區(qū)二、市場(chǎng)艱難時(shí)期不會(huì)太長(zhǎng)
鋼鐵、純堿、一銨等很多行業(yè)已經(jīng)連續(xù)三年虧損，但去產(chǎn)能化的過(guò)程仍然沒(méi)有完成。這說(shuō)明尿素的陣痛期還遠(yuǎn)未結(jié)束，系統(tǒng)性的漲價(jià)機(jī)會(huì)遠(yuǎn)未來(lái)到。雖然短期價(jià)格可能因?yàn)槠髽I(yè)開工率的大幅下降出現(xiàn)上漲，但在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，這種漲價(jià)周期一般很難超過(guò)4個(gè)月。煤炭、硫磺和一銨的漲價(jià)時(shí)間都沒(méi)有超過(guò)4個(gè)月就是證明。
中國(guó)企業(yè)的性質(zhì)決定了去庫(kù)存化和去產(chǎn)能化都非常困難。國(guó)企和上市公司更多地以銷售額而不是以利潤(rùn)為導(dǎo)向，即使虧損，也不會(huì)停產(chǎn)。加上銀行的支持，這些企業(yè)的資金鏈不會(huì)輕易斷裂。因此他們打價(jià)格戰(zhàn)的能力和決心都不可低估。民企更多地靠銀行的信貸發(fā)展，一旦停產(chǎn)，銀行就會(huì)催貸，那可比虧損死得更快。各種力量的作用，使各類型的企業(yè)陷入無(wú)法自拔的困境，大家自愿不自愿地成了生產(chǎn)永動(dòng)機(jī)。
“慶父不死，魯難未已”。不解決這種制度的問(wèn)題，產(chǎn)能過(guò)剩和去庫(kù)存化就很難實(shí)現(xiàn)，因此行業(yè)要有打持久戰(zhàn)的思想準(zhǔn)備，不能過(guò)于樂(lè)觀。
誤區(qū)三、價(jià)格低就是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)
這是筆者前期所犯的一個(gè)錯(cuò)誤，事實(shí)證明，這個(gè)原則并不成立。價(jià)值投資的方法只適用于股票、期貨等虛擬經(jīng)濟(jì)，并不適用于化肥。
總之，尿素雖然有去庫(kù)存化的機(jī)會(huì)，但這個(gè)機(jī)會(huì)非常短暫，很難捕捉。企業(yè)最好回避。請(qǐng)大家寧可踏空，不要套牢。
