議案如獲通過，對公司業(yè)績影響也不大。鹽湖發(fā)展是鹽湖鉀肥(000792行情,股吧)最重要的控股子公司，擁有百萬噸鉀肥產(chǎn)能，產(chǎn)量超過鹽湖集團總產(chǎn)量的一半，其中鹽湖鉀肥持有其50.91%股權(quán)，鹽湖集團持有剩余股權(quán)。根據(jù)股權(quán)比例測算，鹽湖發(fā)展須向鹽湖集團繳納的3.057億元礦產(chǎn)資源使用費中實際需要由鹽湖鉀肥股東分擔(dān)的部分為1.556億元，扣除所得稅影響，預(yù)計會減少公司EPS0.17元，影響不大。
本次礦產(chǎn)資源費只涉及到鹽湖發(fā)展，不會影響鹽湖鉀肥自有產(chǎn)能和三元、晶達(dá)等子公司，因為這些產(chǎn)能的資源歸鹽湖鉀肥擁有。
小插曲不改變大趨勢，鉀肥價格走勢是公司盈利的決定因素。一季度公司銷售氯化鉀30萬噸，平均實現(xiàn)價格2610元/噸，銷量顯著低于去年同期的原因在于預(yù)計鉀肥價格將會上漲而惜售。目前公司出廠價為3500元/噸，執(zhí)行前期訂單，未接受新單，預(yù)計新的提價將在5月中旬。2008年進(jìn)口鉀肥合同價較2007年大漲400美元/噸，按新的合同價測算，到岸價將在650-690美元/噸，合人民幣4550-4830元/噸。鹽湖鉀肥的定價策略一直是采取跟隨港口價格，因此后期公司出廠價將隨港口價大幅上調(diào)，預(yù)計可達(dá)到4500元/噸的水平。國際、國內(nèi)鉀肥價格仍在上漲，目前港口紅鉀價格多在4400-4600元/噸，白鉀則在5000元/噸左右。Canpotex前期宣布對亞洲5個國家的粉狀氯化鉀的售價為CFR$725/噸，對其中兩個國家大顆粒氯化鉀的售價為CFR$750/噸；K+S 對歐洲大顆粒氯化鉀的售價為CFR$710-720/噸；IPC對巴西和歐洲出售大顆粒氯化鉀價格為CFR$750/噸，將于5月裝運，目前正在醞釀對亞洲市場的粉狀氯化鉀售賣價格調(diào)至CFR$725/噸；4月22日，BPC宣布從7月1日起將巴西和亞洲地區(qū)的鉀肥價格上調(diào)至CFR$1000/噸，雖然不知道BPC 是否能成功提價，但也給市場價格強烈的上漲信號。
我們預(yù)測鹽湖鉀肥2008、2009年EPS分別為3.64元和5.05元，給予“增持”評級。如果5月15日股東大會通過鹽湖發(fā)展向集團繳納礦產(chǎn)資源費的議案，由于我們的預(yù)測中已部分考慮資源費的繳納，預(yù)測鹽湖鉀肥2008、2009年EPS 將分別為3.53元和5元。
