國(guó)際磷肥供需關(guān)系較好景氣可持續(xù)。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高位化肥需求良好國(guó)際磷肥價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)近兩年半新高且處于持續(xù)小幅上漲過程。印度、巴西等國(guó)家化肥需求旺盛。根據(jù)IFA 和Mosaic 的預(yù)測(cè)國(guó)際磷肥行業(yè)開工率水平在2020年之前仍將處于持續(xù)小幅提高過程。
國(guó)內(nèi)消費(fèi)量增長(zhǎng)超預(yù)期是2011國(guó)內(nèi)磷肥需求良好的主要原因。2011年前7個(gè)月國(guó)內(nèi)磷肥(折純P2O5)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)186萬噸增幅28.9%。
前7個(gè)月國(guó)內(nèi)磷肥出口折純量同比增長(zhǎng)37.5萬噸而國(guó)內(nèi)磷肥表觀消費(fèi)量同比增長(zhǎng)148萬噸國(guó)內(nèi)消費(fèi)量增長(zhǎng)占磷肥產(chǎn)量增量的80%。我們認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品收益較高國(guó)內(nèi)自身磷肥消費(fèi)量大幅增長(zhǎng)才是2011磷肥行業(yè)景氣的主要原因。
若二元肥出口受限對(duì)國(guó)內(nèi)磷肥景氣影響不大。氮磷二元復(fù)合肥在2011前7個(gè)月出口125萬噸同比增長(zhǎng)379%。我們認(rèn)為若國(guó)家出臺(tái)與磷銨相似政策限制二元肥出口對(duì)磷化工行業(yè)景氣影響不大。
磷礦石價(jià)格仍有上漲空間。國(guó)內(nèi)磷礦石價(jià)格持續(xù)上漲8月至9月初湖北宜昌30%品位船板價(jià)上漲50元/噸至530元/噸;貴州開陽30%車板價(jià)漲20元/噸達(dá)540元/噸。就目前的磷肥價(jià)格我們測(cè)算磷礦石上漲上限是到廠價(jià)800元/噸左右對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)還有約30%上漲空間。
黃磷情況好于預(yù)期。受磷礦石漲價(jià)、限電等影響黃磷價(jià)格豐水期逆勢(shì)上漲8月至9月初湖北漲500元/噸至16000元/噸左右;云南漲幅超過1000元/噸至15400元/噸左右。
