上周尿素期貨UR2001合約跌破1700元整數(shù)關(guān)口，并突破上市以來(lái)最低價(jià)1679，最低跌至1673。UR2001合約經(jīng)過(guò)上周一、周二連續(xù)兩天的快速下跌后維持震蕩，多空雙方在1680元博弈，均持續(xù)加碼，持倉(cāng)信心增強(qiáng)，持倉(cāng)量達(dá)到上市以來(lái)最高水平。本輪尿素價(jià)格下跌已有近兩個(gè)月，后期走勢(shì)仍起伏不定，仍存機(jī)會(huì)。
首先，尿素期貨市場(chǎng)上空頭第一持倉(cāng)席位占據(jù)近30%份額，持倉(cāng)量1.2萬(wàn)余手，成交量按單邊計(jì)算僅有2萬(wàn)余手，空頭的持倉(cāng)增減將會(huì)直接影響盤面價(jià)格。目前，尿素期貨第一空頭席位持倉(cāng)均價(jià)達(dá)1740元以上，是一個(gè)非常低的空頭持倉(cāng)成本。按尿素現(xiàn)貨實(shí)物單位“噸”計(jì)算，該空頭席位一噸尿素平均獲利60元；按照尿素期貨交易單位“手”計(jì)算，該空頭席位一手尿素期貨獲利1200元，而一手尿素期貨的本金不足4000元。如果后期尿素現(xiàn)貨行情沒(méi)有大的翻轉(zhuǎn)，尿素期貨空頭將不會(huì)輕易離場(chǎng)。
后期尿素現(xiàn)貨從供給面看，供大于求。今冬天然氣供給壓力緩解，除了正常檢修以外，氣頭尿素生產(chǎn)企業(yè)將穩(wěn)定生產(chǎn)。國(guó)內(nèi)環(huán)保政策趨嚴(yán)，對(duì)上游尿素生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)力度將會(huì)加強(qiáng)，但實(shí)際影響量不會(huì)太大；從歷年秋冬季限產(chǎn)看，秋冬季環(huán)保限產(chǎn)期實(shí)際產(chǎn)量較正常月份相差不大，影響日產(chǎn)量在1萬(wàn)噸以內(nèi)。從需求面看，尿素需求不佳。今年復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)銷售較往年偏差，但開工率偏高，導(dǎo)致成品庫(kù)積壓嚴(yán)重，今冬復(fù)合肥廠開工狀況有待觀察。環(huán)保政策趨嚴(yán)對(duì)尿素下游工業(yè)板材的開工遏制較為明顯，山東、江蘇、廣西、河北等地的板材基地均受不同程度的環(huán)保限產(chǎn)；此外，受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，國(guó)內(nèi)板材出口受阻，國(guó)內(nèi)外板材銷售均表現(xiàn)一般。國(guó)內(nèi)三聚氰胺行業(yè)受板材業(yè)不景氣影響，出口不暢，價(jià)格下跌，需求轉(zhuǎn)差，采購(gòu)高價(jià)尿素動(dòng)力不足。而尿素出口則要與全球尿素競(jìng)爭(zhēng)。
由此，多頭東山再起卷土重來(lái)將會(huì)是短周期的小概率事件，而中長(zhǎng)周期的大概率事件將是空頭資金入場(chǎng)清洗多頭資金。每一次盤面的拉升，多頭將會(huì)面臨中長(zhǎng)周期風(fēng)險(xiǎn)，只有多頭資金快進(jìn)快出才能緩解期貨端的交易風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)空頭而言，每一次盤面拉升都是一次良好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，機(jī)會(huì)稍縱即逝，空頭一定要在多頭尚未離場(chǎng)前入場(chǎng)�？疹^氣勢(shì)依舊充足，只是需要等待更好時(shí)機(jī)；多頭依舊可東山再起卷土重來(lái)，只是需要精準(zhǔn)把握稍縱即逝的好時(shí)機(jī)。
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